美國債券

　　美國公司債券市場具有相當(dāng)大的市場廣度和市場深度，因此吸引了來自世界各國的、具有不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者。據(jù)美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的統(tǒng)汁，2000年來自歐洲、拉美、加拿大和亞洲的投資者在美國債券市場上異?；钴S，超過共同基金而成為美國企業(yè)債券的最大投資者。

　　美國債券市場從規(guī)模而言，是世界上最大的債券市場。根據(jù)2001年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美國債券市場的總規(guī)模達(dá)到17萬億美元，另外，美國債券市場的收益率也讓全球的投資者比較看好。

　　隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程加快.債券的全球化也成為必然趨勢。目前國際上融資的渠道通常有3種：國際商業(yè)銀行貸款，歐洲貨幣市場，國際債券市場。今后的發(fā)展趨勢是債券可以轉(zhuǎn)化，如在某一條件下，可將債券轉(zhuǎn)換成股票，不需要償還，但發(fā)債人需付利息;還可將貸款轉(zhuǎn)換成債券，使銀行貸款證券化。

　　美國國債發(fā)行有一套完整的法規(guī)和程序。每年國債發(fā)行規(guī)模經(jīng)國會(huì)審核批準(zhǔn)，財(cái)政部負(fù)責(zé)制定和公布發(fā)行時(shí)間表，并組織發(fā)行，美聯(lián)儲(chǔ)則作為國債發(fā)行代理機(jī)構(gòu)，通過競爭性和非競爭性招標(biāo)方式向機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人拍賣。國債市場的交易規(guī)則規(guī)定，個(gè)人一次性購買債券不能超過500萬美元，機(jī)構(gòu)投資者每次購買國債不能超過該筆國債發(fā)債總額的35%，一家機(jī)構(gòu)不能同時(shí)參加競爭性和非競爭性招標(biāo)。這些措施限制了國債的壟斷行為，保護(hù)了市場的正當(dāng)競爭行為：

　　美國的債券市場有比較發(fā)達(dá)完善的電子技術(shù)服務(wù)系統(tǒng)，為投標(biāo)商設(shè)立電子證券賬戶、準(zhǔn)備金賬戶以劃轉(zhuǎn)結(jié)算券款，提供和傳遞標(biāo)書、開標(biāo)結(jié)果和中標(biāo)通知等信息資料。

　　發(fā)行國債作為一種政府行為，與其他措施互相配合，對(duì)美國國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響開始于羅斯福的“新政”時(shí)期。

　　20世紀(jì)70年代美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“滯脹”，使經(jīng)濟(jì)陷入通貨膨脹和停滯。里根政府—方面采取緊縮的貨幣政策，減少貨幣供應(yīng)量，以控制通貨膨脹;另一方面通過減稅和擴(kuò)大財(cái)政支出刺激經(jīng)濟(jì)增長，其結(jié)果是國債規(guī)模急速地?cái)U(kuò)大。1997年6月美國國債余額已達(dá)54000億美元，成為財(cái)政的沉重負(fù)擔(dān)。但擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了強(qiáng)有力的推動(dòng)作用，美國經(jīng)濟(jì)因此從1983年進(jìn)入戰(zhàn)后持續(xù)時(shí)間最長的穩(wěn)定增長階段。較高的經(jīng)濟(jì)增長帶來了稅收收入的增加，并終于使克林頓政府1998年預(yù)算出現(xiàn)195億美元的財(cái)政盈余。