推行經(jīng)營者期權(quán)的前提是怎樣的

　　經(jīng)營者期權(quán)要想在中國大范圍地推廣，必須要突破許多法律和市場方面的障礙。其中，最基本的兩個前提是:法律制度改革和市場監(jiān)管制度的加強。

　　一、改革現(xiàn)行法律制度

　　前面已經(jīng)提到，經(jīng)營者股票期權(quán)的股票來源是增發(fā)或回購股票。然而，我國目前在發(fā)行體制上的制約仍然很多。長期以來，上市公司股票增發(fā)的主要途徑是配股，對非配股形式的股票增發(fā)只能作為特例處理，沒有相應(yīng)的法律規(guī)范。對公司股票的回購，《中華人民共和國公司法》149條規(guī)定，除了為減少公司注冊資本而注銷股份或是和持有本公司股票的其他公司進(jìn)行合并時之外，公司不得收購本公司的股票。對公司增發(fā)或回購股票的限制，實際上是斷絕了經(jīng)營者股票期權(quán)實施時所需股票的來源。

　　因此，除非在法律制度上進(jìn)行相應(yīng)的變革，否則經(jīng)營者股票期權(quán)是無法順利實施的。我們欣喜地看到，1999年下半年以來，證券市場進(jìn)行了種種創(chuàng)新，增發(fā)和回購正逐漸成為一種常見的現(xiàn)象，相信國家管理部門也將在這方面有所突破。隨著法律制度的改革，經(jīng)營者股票期權(quán)的操作性將得到極大的提高。

　　二、加強市場監(jiān)管

　　推行管理者期權(quán)計劃之后，管理人員在公司的利益會增大，必然會使經(jīng)理人員以不正當(dāng)方式謀求自己利益以及拿公司冒險的動機。在中國證券市場還很狹小的情況下，上市公司操縱股價和內(nèi)幕交易的現(xiàn)象還很普遍。

　　拿以前的內(nèi)部職工股現(xiàn)象為例，各上市公司都把內(nèi)部職工股作為員工福利來對待，通過虛報利潤、操縱股價等種種方式，紋盡腦汁要把內(nèi)部職工股賣個好價。因此，在臨近內(nèi)部職工股上市時，股價一般都會上揚。

　　如果實行了經(jīng)營者股票期權(quán)制度，而市場監(jiān)管沒有得到加強，只會為上市公司的高級管理人員多開了一個斂財?shù)目谧?，助長了上市公司操縱市場的行為，反而會產(chǎn)生反向激勵的結(jié)果。

　　綜上所述，經(jīng)營者股票期權(quán)要在我國順利實施，首先應(yīng)對法律制度和市場監(jiān)管進(jìn)行變革。