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收益能力的預(yù)測

來源：【贏家江恩】責(zé)任編輯：wangtu添加時間：2014-06-19 18:41:08

　　工業(yè)股分析

　　由于企業(yè)一般的前景主要依賴于市場價格的建立,所以證券分析者對于工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢和工業(yè)中個別公司的狀態(tài)投入大量的注意就是自然的。這類研究能進(jìn)行得極為詳細(xì),有時,它們能非常可貴地洞察出重要的因素。這些因素在將來是有效的但被現(xiàn)行市場認(rèn)識不足。那種取自高度可靠因素的結(jié)論,為投資決策提供了充分的根據(jù)。

　　然而,我們自己的觀察多少會引導(dǎo)我們輕視大多數(shù)對于投資者有益的工業(yè)研究的實際價值。實際發(fā)展通常和公眾完全熟悉的情況是類似的,并且極大地影響市場行情。人們很少發(fā)現(xiàn)一家經(jīng)紀(jì)公司的研究,用使人信服的一系列事實,指出一個流行的工業(yè)將率先跌落或一個不流行的工業(yè)將導(dǎo)致繁榮。華爾街較長時期的預(yù)計常常出錯是有名的,這必定影響作為指導(dǎo)各種工業(yè)利潤預(yù)測過程的重要研究。

　　但是,我們必須承認(rèn),近些年技術(shù)迅速和普遍地發(fā)展,對于證券分析者的勞動和態(tài)度有明顯影響。在將來的10年間,根據(jù)有關(guān)的新產(chǎn)品、新方法,分析者也許有機會來預(yù)先評價典型的公司是否會比過去有更多進(jìn)步或退步。因此,通過分析者室外活動,與研究人員多交談,并用自己的有效工作,無疑將會出現(xiàn)一個有希望的領(lǐng)域。主要來自對未來的展望而推出的投資結(jié)論具有偶然性,并且不提供目前可誰的價值。即使十分接近于依靠實際的結(jié)果并通過嚴(yán)肅的計算作出的價值數(shù)值,仍具有同等的偶然性。投資者不能掌握兩種方法中的任何一種。人能想像并為高利潤去操作,這種高利潤是通過事件證明的洞察力的風(fēng)險?；蛘?他處于保守狀態(tài),拒絕在沒有把握的情況下支付更多的費用；但那時,他必須預(yù)先為以后可能出現(xiàn)的黃金機遇作準(zhǔn)備。

　　證券分析的應(yīng)用

　　在后面的章節(jié)中,我將提供與證券分析技術(shù)相關(guān)的例子,但它們僅僅是就有關(guān)問題進(jìn)行說明而已。如果讀者認(rèn)為自己還不能勝任證券買賣的決策,又對這個問題有興趣,他就應(yīng)該去系統(tǒng)地、徹底地研究它。