為什么要掌握基本面分析方法

來源：【贏家江恩】責(zé)任編輯：wangtu添加時間：2014-06-27 18:21:17

　　掌握基本面分析方法，就是注重最本質(zhì)的公司質(zhì)地的研究。通過對公司經(jīng)營的全面了解，估算出公司股票的內(nèi)在價值，作出最終的投資決策。在上世紀(jì)90年代中國股市發(fā)展初期，國內(nèi)投資者的股票分析方法還比較單一，不論是機(jī)構(gòu)還是個人，大家都熱衷于看K線和聽消息來決定買賣策略，不太關(guān)注公司基本面狀況和國家的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢。很少有投資者研究公司的基本面，分析股票估值的依據(jù)，甚至連專業(yè)投資機(jī)構(gòu)也沒有設(shè)立專門的研究部門提供市場研究報告。而最根本的原因還是在于股市發(fā)展初期制度上的不完善，導(dǎo)致上市公司只要圈到錢了就OK，根本不去關(guān)心公司股價的表現(xiàn)，市場參與者也盛行坐莊、跟莊和投機(jī)炒作。在這樣一種市場特征下，技術(shù)分析就比基本面分析更能捕捉到機(jī)會。這種初期的市場特征隨著中國證券市場歷經(jīng)十多年的發(fā)展已經(jīng)得以改變，尤其是過去5年，隨著機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的崛起，與境外成熟市場的更多交流和融合，以及股權(quán)分置改革解決了中國證券市場最大的制度性缺陷，國內(nèi)投資者已經(jīng)開始更多地采用國際主流的基本面分析方法來指導(dǎo)自己的投資操作。這樣的進(jìn)步非常明顯，5年前國內(nèi)機(jī)構(gòu)還沒有盈利預(yù)測和估值的概念，現(xiàn)在機(jī)構(gòu)研究員已全面掌握了財(cái)務(wù)模型和各種估值方法的使用，投資者也開始根據(jù)專業(yè)研究機(jī)構(gòu)的公司基本面研究報告和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢來選擇和交易股票。普通個人投資者雖然也能意識到基本面分析很重要，但對于如何進(jìn)行基本面分析，由于受知識背景局限等因素影響，還是不知從何入手，也難以對真假難辨的市場資訊作出自己的判斷。因此，基本面分析方法在廣大個人投資者群體中還需要進(jìn)一步普及和推廣。

　　什么是基本面

　　大體上講，基本面涉及所有會影響一家公司投資價值變動的數(shù)據(jù)和資訊。與技術(shù)分析依賴股票的交易信息和歷史表現(xiàn)來指導(dǎo)操作不同，基本面分析注重最本質(zhì)的公司質(zhì)地的研究，基于對公司經(jīng)營的全面了解，估算出公司股票的內(nèi)在價值，再對照當(dāng)前股價來決定買入或賣出。投資者通過對公司財(cái)務(wù)狀況的把握，如現(xiàn)金流、負(fù)債、利潤率和資產(chǎn)回報率等指標(biāo)來分析公司的基本面是否誘人，是否能為股東創(chuàng)造價值。此外，公司所在行業(yè)、整體經(jīng)濟(jì)狀況以及公司管理層的素質(zhì)也都是影響投資者判斷公司價值的因素。我們可以把股票市場理解成為一個汽車交易市場，股票就是這里銷售的不同品牌和型號的汽車。使用技術(shù)分析方法的購車者不關(guān)心產(chǎn)品的性能，而是研究市場的人氣，如果發(fā)現(xiàn)某款汽車展臺前人聲鼎沸，他們就會認(rèn)為這是款好車，就會決定購買，期待高漲的需求推動該款汽車價格的提升。而使用基本面分析方法的購車者會根據(jù)一些客觀的標(biāo)準(zhǔn)對感興趣的汽車精挑細(xì)選，比如他們會看某款的配置、使用什么樣的發(fā)動機(jī)和多少價錢的輪胎、車內(nèi)音響和裝飾是什么檔次，由此來確定這輛車是否物有所值，這就如同研究公司的賬面價值或清算價值一樣，首先要清楚公司最底線的價值是多少。接下來，使用基本面分析方法的購車者還會考察這款車的性能，它的百公里油耗是多少、最大扭矩和車速是多少、操控性能如何，再通過親自試駕來測試驗(yàn)證，這就好比分析公司的損益表，了解公司的盈利能力如何。最后，使用基本面分析方法的購車者還要了解這款車的質(zhì)量和售后服務(wù)，它是否開了一年后就會出現(xiàn)質(zhì)量問題、歷史上檢修的頻率有多高、車輛制造廠提供什么樣的技術(shù)保障和售后服務(wù)、其他開過這款車的人的評價如何，等等，這就如同分析公司的資產(chǎn)負(fù)債表，看公司財(cái)務(wù)是否健康穩(wěn)定，是否有發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險的可能一樣。當(dāng)使用基本面分析方法的購車者全面了解了車的配置、性能和質(zhì)量，對比同類車型后會形成一個心理價位，如同給公司股票估值一樣，如果車的售價低于心理價位，則決定購買；如果認(rèn)為不值這個價錢，就會等待其降價或重新尋找。雖然，這樣購車會比較辛苦，但可以做到心中有數(shù)，不會成為盲目的消費(fèi)者，開著自己了如指掌的車心里更加踏實(shí)和滿足。股票市場上的基本面分析就是幫助投資者成為理性成熟的玩家，面對市場風(fēng)云變幻有自己的主見，更加從容自如。