我國(guó)債券市場(chǎng)的格局

　　中國(guó)債券市場(chǎng)日前由全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)、商業(yè)銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)3個(gè)市場(chǎng)構(gòu)成。

　　(1)銀行間債券市場(chǎng)：自我國(guó)恢復(fù)發(fā)行國(guó)債以來(lái)，債券市場(chǎng)最為突出的矛盾是市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的滯后，由于缺乏統(tǒng)一的債券登記結(jié)算系統(tǒng)和有關(guān)制度的約束，一些機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了開(kāi)且儀托管的憑證、挪用客戶債券、買空實(shí)空、質(zhì)押不足，造成金融體系部分偵務(wù)鏈斷裂等問(wèn)題，嚴(yán)重?cái)_亂了金融市場(chǎng)秩序。同時(shí)由于股市發(fā)展初期的不完善，一部分銀行資金通過(guò)國(guó)憤進(jìn)入股市，缺少風(fēng)險(xiǎn)控制手段。

　　(2)商業(yè)銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)：商業(yè)銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)是利用銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的優(yōu)勢(shì)，設(shè)立在營(yíng)業(yè)柜臺(tái)面向社會(huì)公眾投資者(個(gè)人或眾多企業(yè)投資者)辦理債券交易的市場(chǎng)。目前，主要包括憑證式國(guó)債市場(chǎng)和記賬式國(guó)債柜臺(tái)交易市場(chǎng);

　　憑證式同債是—種國(guó)家儲(chǔ)蓄債，是財(cái)政部面向個(gè)人投資者發(fā)行的期限固定、票面利率確定、不可上市交易的債權(quán)債務(wù)憑證。憑證式國(guó)債從投資者購(gòu)買之日起開(kāi)始計(jì)息，可以記名、掛失、質(zhì)押貸款，但不能上市流通。持有者可以提前兌付，但必須承受—定的利息損失和交納一定比例的提前兌付費(fèi)。可見(jiàn)，憑證式回債并沒(méi)有形成完整的二級(jí)市場(chǎng)。

　　(3)證券交易所債券市場(chǎng)：證券交易所債券市場(chǎng)包括上海證券交易所和深圳證券交易所兩個(gè)債券市場(chǎng)，投資者實(shí)行會(huì)員制，市場(chǎng)參與者主要包括證券公司、茂余公司、保險(xiǎn)公司、企業(yè)和個(gè)人等投資者。

　　在兩個(gè)證券交易所上市的債券有國(guó)債、企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券，目前沒(méi)有政策性銀行分融債券，上市的國(guó)情品種也較少。證券交易所實(shí)行代理買賣制度，企事業(yè)單位要想在交易所市場(chǎng)開(kāi)展債券業(yè)務(wù)，應(yīng)首先在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司開(kāi)立“證券賬戶”，然后通過(guò)指定的證券商會(huì)員席位辦理業(yè)務(wù)，該證券商席位下的債券包括了券商自營(yíng)債券和投資者的債券

　　目前，銀行間債券市場(chǎng)、商業(yè)銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)在功能、參與者、交易結(jié)算方式、交易品種、價(jià)格波動(dòng)程度、手續(xù)費(fèi)交納、信息來(lái)源、市場(chǎng)投資特點(diǎn)等方面既有共同點(diǎn)，又有區(qū)別，不同的企業(yè)應(yīng)結(jié)合本單位資金的情況和各市場(chǎng)的不同特點(diǎn)進(jìn)行投資。