如何利用凱利公式進行資產(chǎn)組合的資金配比

　　下表是上證指數(shù)(1AOO01)以及貴州茅臺(600519)、中信證券(600030)、樂視網(wǎng)( 300104)三只個股的信息。買入價以2012年9月29日為參考指數(shù)點位和價格。預(yù)期上漲和預(yù)期下跌是對未來一年時間內(nèi)大盤和三只個股可能波動的范圍。我們以此來為大家分析一下如何在止損技巧中更好的利用凱利公式。

　　比如上證指數(shù)最高可能會達到2700點，達到這個點位的概率是60%。上證指數(shù)也可能下降到1700點，發(fā)生的概率為40%。貴州茅臺是典型的白馬股，基本上獨立于大盤走勢，根據(jù)該股的歷史走勢，確定該股在未來一年里會上漲到300元上方，收益率有25%。中信證券基本與大盤同步，但具有放大作用，對比該股與上證指數(shù)之間的漲跌關(guān)系，在大盤上漲過程中，該股上漲幅度是大盤的1.9倍。在大盤下跌時，該股下跌幅度是上證指數(shù)的1.6倍。

　　根據(jù)這個統(tǒng)計數(shù)據(jù)，計算中信證券的預(yù)期收益率與損失率，并確定了可能的上漲幅度和下跌幅度。樂視網(wǎng)是當前政策支持的高成長股，未來一年存在著翻番的可能，但其風(fēng)險也較大。具體情況見下表。

　　表為上證指數(shù)(1AOO01)與三只個股的漲跌概率與預(yù)期收益率。根據(jù)以上數(shù)據(jù)信息，利用凱利公式，分別計算出它們的資金使用比率。經(jīng)過計算，得到上證指數(shù)的倉位為33.3%，也就是說根據(jù)大盤判斷，在未來一年的時間里，大盤波動幅度為2700點至1700點，上漲概率為60%，下跌概率為40010的情況下，適合投入33%的資金。同理，貴州茅臺的倉位為47.5%，中信證券為37.54%，樂視網(wǎng)為40%。

　　下面的工作是對以上數(shù)據(jù)進一步處理。

　?、僬{(diào)整總倉位。根據(jù)投資者的風(fēng)險偏好，以及對大盤和個股特性進行綜合考量，如果相對再激進一些，在當前情況下，可以適當提高倉位比重，加到40%，也就是用全部股票資金的40%進行股票投資。

　　②計算三只個股的倉位。將計算出來的三只個股倉位求和，然后計算出每只股票占這三只股票總倉位的百分比。

　　貴州茅臺倉位爿47.50%÷(47.50%+37.54%+40.00%)]×40%=38%×40%=15.2%

　　中信證券倉位=[37.54%÷(47.50%+37.54%+40.00%)]×40%=30%×40%=12%

　　樂視網(wǎng)倉位=[40%÷(47.50%+37.54%+40.00%)]×40%=32%×40%=12.8%

　　這樣就確定了本次投資的資金管理分配模型：用15%的資金買入貴州茅臺，12%的資金買人中信證券，13%的資金買人樂視網(wǎng)，投資周期為一年。之后根據(jù)市場的走勢變化，再考慮是否加倉。　　從某種程度上來說，這與上一文中我們?yōu)榇蠹医榻B的利用凱利公式減倉的案例解析一樣，都是凱利公式在止損中的運用。