證監(jiān)會對新三板的監(jiān)督、指導(dǎo)和管理

　　可以說證監(jiān)會是新三板市場的實(shí)際締造者，是新三板制度的實(shí)際規(guī)劃者和推動者。是新三板市場運(yùn)作的實(shí)際監(jiān)管者。之所以冠以“實(shí)際”之名，在于新三板的形式監(jiān)管機(jī)構(gòu)是證券業(yè)協(xié)會，此將在下文詳述，然而證券業(yè)協(xié)會是受證監(jiān)會監(jiān)管的行業(yè)自律組織，更多的作為政策實(shí)施者的角色出現(xiàn);而證監(jiān)會，卻在新三板市場中起著舉足輕重的作用。證監(jiān)會的支持和發(fā)展，是新三板不斷發(fā)展進(jìn)步的重要原因，具體體現(xiàn)在以下方面：

　　(一)規(guī)則建設(shè)方面

　　新三板的市場規(guī)則都由證券業(yè)協(xié)會頒布，但是所有經(jīng)證券業(yè)協(xié)會頒布的規(guī)則均須經(jīng)過證監(jiān)會的核準(zhǔn)。證件會核準(zhǔn)新三板制度，是新三板市場有效運(yùn)轉(zhuǎn)，并與場內(nèi)市場及其他場外市場有效協(xié)調(diào)的重要保證。同時，由于新三板的規(guī)則構(gòu)建多半比照場內(nèi)市場，而沒有規(guī)則的地方，基本上依賴于證監(jiān)會的意見。因此，證監(jiān)會意見、決策或工作指引，成為新三板制度空白部分的有效補(bǔ)充，彌補(bǔ)了試點(diǎn)過程中由于制度缺陷造成無法可依的狀態(tài)，保證了新三板的持久有效運(yùn)行。同時，我們也期待著立法機(jī)構(gòu)可以盡快出臺有關(guān)新三板的法律、法規(guī)或規(guī)章制度等有法律效力層面的文件，推動新三板的規(guī)范化、規(guī)?；l(fā)展。

　　(二)市場建設(shè)方面

　　證監(jiān)會為豐富新三板的市場功能做出了巨大貢獻(xiàn)。2006年在證監(jiān)會的允許下，“北京科技”開始嘗試定向增發(fā)。由于新三板的現(xiàn)有規(guī)則并沒有明確企業(yè)能否定向增發(fā)，故而有賴于證監(jiān)會的批準(zhǔn)。證監(jiān)會大膽地進(jìn)行了市場運(yùn)作模式的創(chuàng)新，批準(zhǔn)并鼓勵企業(yè)在盡力回避風(fēng)險(xiǎn)的前提下定向增資。隨著“北京時代”定向增發(fā)的成功，新只板從此在股權(quán)轉(zhuǎn)讓之外增加了新功能—融資功能。

　　(三)制度建設(shè)方面

　　證監(jiān)會正在研究擴(kuò)容的其體方案，并探討解除或降低個人投資者的準(zhǔn)人限制，適時引人做市商制度以及建立轉(zhuǎn)板機(jī)制。這一系列制度對于繁榮市場必定起到根本性作用。預(yù)計(jì)2010年內(nèi)，新三板擴(kuò)容方案能夠塵埃落定，而擴(kuò)容對于新三板市場規(guī)模的擴(kuò)大、交易的活躍無疑起著重要作用。擴(kuò)容一且成功。新三板作為唯一一個受到證監(jiān)會承認(rèn)的全國統(tǒng)一場外交易市場的地位即可以確立。

　　(四)資本市場的整體協(xié)調(diào)方面

　　證監(jiān)會還擔(dān)負(fù)著協(xié)調(diào)新三板與場內(nèi)市場關(guān)系的王任。依照資本市場建設(shè)的步驟和機(jī)遇，證監(jiān)會負(fù)責(zé)合理調(diào)配金融資源，保證特定市場的有效運(yùn)轉(zhuǎn)。2010年，證監(jiān)會的工作重點(diǎn)在場外市場建設(shè)。也就是新三板的建設(shè)，因而，業(yè)界稱2010年為“三板年”。在證監(jiān)會的大力支持下，新三板將要迎來下一輪發(fā)展的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

　　證監(jiān)會的支持與推動，加固了新三板在多層次資本市場中的地位，提升了其與平行場外市場(比如股權(quán)交易所、產(chǎn)權(quán)交易所)的競爭優(yōu)勢，并推動著新三板更快、更好地發(fā)展。