舉例分析期指套利中的相關(guān)操作技術(shù)

　　在期貨市場(chǎng)投資的朋友，都會(huì)進(jìn)行一定的期現(xiàn)套利，期指套利中的一個(gè)模式就是期現(xiàn)套利，它的概念在前面的文章中已經(jīng)講過(guò)很多，今天我們就通過(guò)實(shí)戰(zhàn)案例來(lái)講解進(jìn)行此套利操作的技術(shù)要點(diǎn)。

　　【實(shí)戰(zhàn)案例】

　　在相關(guān)的案例有很多，我們就以廣西現(xiàn)貨市場(chǎng)一級(jí)白糖與白糖期貨的期現(xiàn)套利過(guò)程為例進(jìn)行分析。

　　當(dāng)時(shí)廣西現(xiàn)貨市場(chǎng)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)為2760元/噸，而期貨市場(chǎng)SR901結(jié)算價(jià)為3023元/噸，價(jià)差為263元/噸。

　　如果某一食糖經(jīng)銷(xiāo)商在廣西現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)入1萬(wàn)噸食糖，并在期貨市場(chǎng)上做空1000手SR901，保證金比率為10%，所需資金總額為：

　　現(xiàn)貨食糖采購(gòu)資金總額為2760元/噸×1萬(wàn)噸=2760萬(wàn)元;

　　期貨市場(chǎng)保證金3023元/噸×10噸/手×1000手×10%=302.3萬(wàn)元;

　　所以期初投入資金總額為3062.3萬(wàn)元。3個(gè)月的利息總額約為60萬(wàn)(假設(shè)年利率7.84%)。

　　如果該經(jīng)銷(xiāo)商在廣西當(dāng)?shù)亟桓顜?kù)，運(yùn)輸成本約為10元/噸，則整個(gè)倉(cāng)單成本為：倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)+檢驗(yàn)費(fèi)+入庫(kù)費(fèi)(包括入庫(kù)費(fèi)、人工費(fèi)及其他)=0.45×90×10000+450+100000=50.545萬(wàn)元。所以純利總額為：毛利潤(rùn)-增值稅-資金成本-交易手續(xù)費(fèi)=263(1-0.17)-(60+50.545+0.8)=106.945萬(wàn)元。所以該套利的年化收益率為4×106.945/3062.3=13.96%，而整個(gè)過(guò)程無(wú)論現(xiàn)貨和期貨漲跌，正常都能獲得穩(wěn)定的收益，因此有較大的吸引力的。

　　從上面我們就可以就可以明白，期現(xiàn)套利是利用現(xiàn)貨交割及持倉(cāng)成本與期貨基差的差價(jià)進(jìn)行套利交易。

　　【知識(shí)總結(jié)】

　　理論上遠(yuǎn)期期貨價(jià)格應(yīng)該高于現(xiàn)貨價(jià)格，但因?yàn)橛谐謧}(cāng)成本這個(gè)上限，遠(yuǎn)期期貨的價(jià)格不可能無(wú)限制的高出現(xiàn)貨價(jià)格。當(dāng)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差高于持倉(cāng)成本時(shí)，就會(huì)有人買(mǎi)進(jìn)現(xiàn)貨，賣(mài)出遠(yuǎn)期期貨，這樣，他在支付了利息、倉(cāng)儲(chǔ)、保險(xiǎn)費(fèi)等費(fèi)用后，還可以盈利。由于近期期貨買(mǎi)進(jìn)的力量和遠(yuǎn)期賣(mài)出的壓力，很快會(huì)迫使近期期貨和遠(yuǎn)期期貨的價(jià)格關(guān)系步入正常軌道。

　　最后我們?cè)谘a(bǔ)充一點(diǎn)，盡管期現(xiàn)套利能夠獲得穩(wěn)定的安全收益，但是要比快起套利和前品種套利瑪法，所以如果沒(méi)有這方面的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和技能，是不建議投資者做這種套利的。如若您想要學(xué)習(xí)更多期指方面知識(shí)，可點(diǎn)擊股指期貨入門(mén)知識(shí)進(jìn)入學(xué)習(xí)，最后預(yù)祝大家投資愉快。