2005年7月20日,上證指數(shù)跌至千點谷底；
2006年11月20日,上證指數(shù)突破2000點大關(guān)；
2007年2月春節(jié)過后的第一個交易日,上證指數(shù)在人們的關(guān)注中飛升突破3000點,創(chuàng)出了中國自有股市以來的一個嶄新的數(shù)量級。
衡量中國股市狀況的上證指數(shù)一再挑戰(zhàn)著人們的心理,突破人們的想象。僅僅18個月,上證指數(shù)就從1000點以下漲到3000余點。2007年初,滬深股市的總市值已經(jīng)突破了10萬億元,平均每日成交額超過1000億元,產(chǎn)生了數(shù)家市值過千億的上市公司,百元的股價也終于在闊別五年多后再度出現(xiàn)。（贏家財富網(wǎng)http://hbzcqc.cn 收集整理）
未來是長期的大牛市嗎？
所謂長期的大牛市,是指股市跨經(jīng)濟周期長期持續(xù)上漲,一輪長期牛市,一般持續(xù)十年到二十年。所以,嚴格意義上來說,中國股市還沒有經(jīng)歷過一個長期連續(xù)的牛市過程。從2006年開始,A股市場的上漲讓我們看到了一輪牛市的開端,那么我們現(xiàn)在關(guān)心的問題是,這輪牛市會持續(xù)五年、十年,甚至二十年嗎？未來會是一個長期持續(xù)的投資機遇嗎？
讓我們先看看美國股市的情況。
在過去的一百年里面,美國股市曾有三次這樣的牛市：
第一次是1917年到1929年,第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束到大簫條開始之前,美國持續(xù)了12年的牛市。當時國際政治格局比較穩(wěn)定,美國經(jīng)濟快速增長,鐵路、鋼鐵、汽車產(chǎn)業(yè)推動發(fā)達資本主義國家經(jīng)濟迅速上升,而國際經(jīng)濟在當時的英鎊和黃金體系下,貨幣體系也非常穩(wěn)定。
第二次是1946年到1965年,第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后,在化工業(yè)、重工業(yè)、半導(dǎo)體工業(yè)的帶動下,全球經(jīng)濟連續(xù)增長了十幾年,美國出現(xiàn)了將近二十年的大牛市。
第三次是1980年到2000年,美國股市從九百點迅速上漲到九千點,雖然87年經(jīng)歷了一次暴跌,但在這期間美元堅挺,美國的金融業(yè)、房地產(chǎn)和新經(jīng)濟快速發(fā)展,并且誕生了眾多世界級的大公司。在這些因素的共同推動下,經(jīng)濟增長的成果反映到股市中,形成了長達二十年的大牛市。同時在此期間,80％以上的美國國民,都已經(jīng)成為了股市中的投資者。
從美國股市的三次大投資機遇來看,我們可以總結(jié)如下,一輪長期持續(xù)的牛市至少需要具備幾個條件：
一個國家在一個可預(yù)見的較長區(qū)間里政治穩(wěn)定,經(jīng)濟持續(xù)增長,貨幣堅挺,重點產(chǎn)業(yè)長足發(fā)展,企業(yè)運轉(zhuǎn)良好,資本市場在國民經(jīng)濟當中逐漸發(fā)揮重要作用,人們對經(jīng)濟的發(fā)展預(yù)期良好,投資者信心增強。
如果一個國家具備以上這些條件,一般會迎來一個較長的黃金投資時代。所以,當我們預(yù)測中國股市未來的趨勢時,也需要考察一下中國現(xiàn)在和未來,是否具備這些基本條件。
未來中國經(jīng)濟的全球地位將會如何？世界對中國的信心如何？
人民幣匯率的未來走勢怎樣？
股市在中國的經(jīng)濟命脈中將扮演什么角色？
上市公司的價值在成長嗎？
與此同時,我們還要思考：
中國人的投資意識是怎樣的發(fā)展趨勢？
證券投資是否會快速走向普及？中國會有10億股民嗎？
在分析完以上這些問題之后,我想,關(guān)于中國未來是不是一輪長期持續(xù)的牛市,這個問題也就不言而喻了。（贏家財富網(wǎng)http://hbzcqc.cn 收集整理）
中國崛起的正強化和加速度
中國正在崛起,這是舉世的共識。但是28年前,鄧小平在改革開放之初向全世界預(yù)言：中國在未來二十年GDP將翻三番時,當時沒有幾個人相信,更沒有人相信今天中國經(jīng)濟能夠達到現(xiàn)在的成長速度和影響力。
這28年間,中國的GDP以平均每年增長9％以上的速度增長了13倍多,遠遠超過了當初的預(yù)期。著名經(jīng)濟學(xué)家林毅夫教授,經(jīng)常在演講時回憶28年前鄧小平最初預(yù)言時的情形,“當時,我和很多人都不相信,因為如果翻三番的話,對每年GDP增長速度的要求將是非常高的,我記得我當時用逼近法推算增長率,大致需要平均每年增長5％以上。而現(xiàn)在看來,鄧小平絕對是一位偉大的預(yù)言家。”
可以說,中國經(jīng)濟崛起這一輪正強化的趨勢,早在1978年時就已經(jīng)開始了,只是全世界對中國未來發(fā)展的預(yù)期,由于受到中國過去歷史的影響,而顯得消極保守。這種對中國經(jīng)濟發(fā)展的低預(yù)期,可以說是一種思維慣性,而且這種慣性一直持續(xù)了很長時間,多年落后于中國經(jīng)濟基本面改善的態(tài)勢。
這種低預(yù)期實際上是一種基于過去歷史的偏見,也是社會生活中普遍存在的現(xiàn)象,那就是,當一種事物的一輪正強化趨勢啟動之初,世人的主流預(yù)期通常都會滯后于其基本面改善的態(tài)勢。這種現(xiàn)象,在社會的各個領(lǐng)域都能看到,中國崛起的過程也未能例外。在本書后面講述的股票市場中,預(yù)期和基本面的這種關(guān)系更是每時每刻都在經(jīng)典演繹。
經(jīng)過20年,世界和中國開始在慢慢改善這種低預(yù)期。人們從質(zhì)疑中國經(jīng)濟增長的持續(xù)性,到承認中國奇跡,全世界對中國經(jīng)濟未來成長的預(yù)期由消極變得越來越樂觀。而這種明顯的變化,將會非常有利于推動中國經(jīng)濟的基本面向更好的方向發(fā)展,而中國經(jīng)濟更好的發(fā)展必然會進一步強化這種樂觀預(yù)期,于是正在形成中國自身的發(fā)展趨勢和全世界的預(yù)期之間的正強化驅(qū)動過程,所以,中國可能將迎來一個長周期的加速發(fā)展的時代。
每個時代,全世界的市場都需要一個經(jīng)濟體拉動世界經(jīng)濟的發(fā)展。工業(yè)革命后是英國；19世紀到二戰(zhàn)期間,是美國；二戰(zhàn)之后,是日本和德國；21世紀,拉動世界經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)濟體,很可能是中國。
人民幣升值促進股市正強化
從世界金融史來看,一國的匯率升值與股市有著很強的正相關(guān)關(guān)系,這一點從多國匯率升值過程和這些國家的股票指數(shù)走勢得到印證。讓我們看看日本和美國的例子。1972年至1989年,日元升值的17年間,東京股市上漲了19倍；1990年至2000年是美元的黃金十年,美國股市在這期間上漲了5倍。
人民幣升值自2005年7月啟動以來,一年半的時間內(nèi),美元兌人民幣匯率從1：8.27一路升至1：7.74。與此同時,在這18個月里,衡量中國股市狀況的上證指數(shù)從1000點以下,跳升到現(xiàn)今3000余點的高峰。很多人看似突如其來的牛市,實則股市本身的運行格局背后有著金融市場客觀經(jīng)濟規(guī)律的支撐。
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