股權(quán)價(jià)值與期望收益率的實(shí)證分析

　　現(xiàn)在有很多人對(duì)個(gè)股期權(quán)投資有興趣，所以在市場(chǎng)上出現(xiàn)了很多關(guān)于期權(quán)投資技巧，讓投資者們應(yīng)接不暇。同樣也有很多人對(duì)期權(quán)種類之間的不同點(diǎn)、作用有需求，所以，今天贏家財(cái)富網(wǎng)就以歐式股票期權(quán)價(jià)值和股票期望收益率之間的聯(lián)系為例，和大家詳細(xì)介紹下，一起來(lái)看看吧~~

　　在投資過(guò)程中，大家會(huì)遇到這樣的疑問(wèn)：為什么期權(quán)價(jià)格不是真實(shí)概率下的期望收益?為什么要用風(fēng)險(xiǎn)中性測(cè)度?下面舉例和大家解答：

　　如果無(wú)分紅股票S價(jià)格是1，那么其股價(jià)上漲到2或下跌到0.5的機(jī)率就會(huì)有一半。假如無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是0，那么其期望收益就是0.5.之所以會(huì)用風(fēng)險(xiǎn)中性測(cè)度是因?yàn)?，風(fēng)險(xiǎn)中性測(cè)度并不是我們所理解的投資者風(fēng)險(xiǎn)是中性的，而是在風(fēng)險(xiǎn)中性測(cè)度中，投資者可以用期望收益方法來(lái)定價(jià)期權(quán)。

　　從上文中，我們了解了用風(fēng)險(xiǎn)中性測(cè)度定價(jià)的原因，那是不是就可以理解為不管股價(jià)上漲(下降)的概率如何都對(duì)期權(quán)價(jià)格沒(méi)有影響呢?下面我們繼續(xù)來(lái)學(xué)習(xí)。

　　我們先假設(shè)市場(chǎng)可交易資產(chǎn)是債券、股票，那么我們就可以買(mǎi)入2/3份股票，賣(mài)出1/3債券，通過(guò)計(jì)算我們可以發(fā)現(xiàn)到最后的所得收益是一樣的，這和股票價(jià)格上升、下降概率沒(méi)有關(guān)系。那有投資者就會(huì)這樣認(rèn)為：既然可以通過(guò)構(gòu)建復(fù)制組合來(lái)復(fù)制期權(quán)最終收益，那么期權(quán)價(jià)格就應(yīng)該是構(gòu)建這一資產(chǎn)組合的成本。但如果期權(quán)價(jià)格和復(fù)制組合價(jià)格不一樣，就會(huì)存在arbitrage，因此期權(quán)價(jià)格和股票期望收益無(wú)關(guān)，只和當(dāng)下資產(chǎn)有關(guān)。

　　因此，期權(quán)最終收益是可以通過(guò)構(gòu)建動(dòng)態(tài)資產(chǎn)組合復(fù)制，期權(quán)價(jià)格就等于構(gòu)建該資產(chǎn)組合的成本，它只和資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格有關(guān)，我們可以說(shuō)股票期望收益對(duì)定價(jià)并沒(méi)有多大影響。但不能否定期望收益和期權(quán)價(jià)格之間的關(guān)系，因?yàn)樗鼘?duì)股價(jià)有影響，進(jìn)而對(duì)期權(quán)價(jià)格也會(huì)有所影響。

　　綜上就是和大家介紹的歐式股票期權(quán)價(jià)值和股票期望收益率之間的關(guān)系，希望對(duì)大家了解這部分知識(shí)能夠有所幫助。如果大家還想要學(xué)習(xí)個(gè)股期權(quán)其他知識(shí)，請(qǐng)繼續(xù)關(guān)注本欄目的更新。