熊市中常用的期權(quán)組合交易策略

　　投資者根據(jù)自己對于未來的資產(chǎn)價格概率分布的預(yù)期，還有各自風(fēng)險收益的偏好來選擇最合適自己的期權(quán)組合，形成了相應(yīng)的交易策略。這些便是交易策略的形成方式，那么個股期權(quán)分類里面比較常用到得都有哪些交易策略呢?

　　在這里我們來說說熊市當(dāng)中的期權(quán)組合交易策略，這里主要是通過買進和賣出這兩個角度去分析的。買入認購期權(quán)和賣出認沽期權(quán)是最為基本的策略。接下來我們分別介紹其余的幾種策略。

　　垂直價差套利策略。這種策略當(dāng)中我們又細分成認購期權(quán)熊市價差期權(quán)組合、認沽認購期權(quán)熊市價差期權(quán)組合以及防守型熊市價差期權(quán)組合。先來說說前者，這樣一種組合形式主要是在預(yù)期的熊市當(dāng)中股價有著小幅度看跌的情況下。具體的組合是具有很高行權(quán)價的股票認購期權(quán)再加上賣出同等數(shù)目有著相同到期日、較低行權(quán)價的股票認購期權(quán)。在這種組合形態(tài)里面受到的最大損失便是這兩種行權(quán)價的差額再除去凈權(quán)利金，獲得最大收益則是能夠得到的凈權(quán)利金。

　　再者我們來說說后者的特點。這種組合一般在將來的一段時間里面股票會溫和下跌的時候，可以用熊市差價期權(quán)來實現(xiàn)低成本的盈利。這樣的一種策略也是一種止盈止損的策略，投資者可以在熊市里面獲得的利益是很有限的，但是如果股票不跌反而上漲，投資者也不會面臨太大的虧損。這種具體的組合是由具有很高行權(quán)價的股票認沽期權(quán)加上賣出同等數(shù)目有著同樣到期日、較低行權(quán)價的股票認沽期權(quán)構(gòu)成的。

　　防守型熊市價差期權(quán)組合一般都是在覺得未來下跌可能性比較大，與此同時又擔(dān)心后市會出現(xiàn)上漲的局勢，唯一可以肯定的是未來標(biāo)的證券不會有震蕩局面出現(xiàn)的時候。這種組合是由賣出一個較高行權(quán)價的認沽期權(quán)，同時買進兩個一樣的較低行權(quán)價的認沽期權(quán)。從期權(quán)組合的損益圖上我們可以看出，防守型的熊市價差組合隨著標(biāo)的價格越接近于0就會獲得更多的收益，同時在股價上漲到了一定價格位置之后，就會獲得確定的收益，這里又結(jié)合上認沽期權(quán)空頭的優(yōu)點。由此可見，防守型的熊市價差組合有著風(fēng)險更小，收益更加穩(wěn)定這樣的特點。

　　認沽帶式期權(quán)。這樣的一種組合是在投資者十分看空某一只股票的時候，他可以利用認沽帶式期權(quán)來增加其在標(biāo)的股票里面的反向風(fēng)險暴露。具體在用的時候是先將不同權(quán)利金買入行權(quán)價不同，但是到期日一樣的認沽期權(quán)組合在一起，利用較高的權(quán)利成本得到更高的杠桿效應(yīng)。其中我們受到的最大損失便是所花費的期權(quán)費了。但是同樣的獲得的最大收益表現(xiàn)出階梯式上升。