期權(quán)交易的盈虧分析

　　期權(quán)交易的盈虧分析就是綜合期權(quán)交易的收益和成本，以確定其盈虧水平的分析。期權(quán)有兩種類型:看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。每種期權(quán)交易有購買和出售兩種選擇。因此，出售看漲期權(quán)、購買看漲期權(quán)、出售看跌期權(quán)、購買看跌期權(quán)是期權(quán)交易的四種基本策略。各種交易策略的盈虧變動水平是不同的，需要具體進(jìn)行分析。

　　I1.購買看漲期權(quán)的盈虧分析。購買看漲期權(quán)的盈虧水平可表示為:當(dāng)Pm >Ps時,Rbc =Pm -( Ps+PP);反之，當(dāng)Pm < Ps時, Rbc=-Pp。其中，Rbc為購買看漲期權(quán)的盈虧水平，當(dāng)Rbc > 0時為盈利;當(dāng)Rbc <0為虧損。Pm為期貨市場價格，Ps為敲定價格，Pp為期權(quán)價格。由此可知，購買看漲期權(quán)的盈虧水平分兩種情況來計算:①當(dāng)期貨價格大于敲定價格時，期權(quán)購買者會行使期權(quán)，其盈虧水平為期貨價格減去敲定價格和期權(quán)價格。此值大于零為盈利，否則為虧損。②當(dāng)期貨價格小于敲定價格時，期權(quán)購買者將會放棄行使期權(quán)，則其虧損額最大為購買期權(quán)時支付的權(quán)利金。因此，購買看漲期權(quán)的虧損是有限的，最大為權(quán)利金;盈利是無限的，其大小取決于期貨價格超過敲定價格和權(quán)利金之和的幅度。

　　2.出售看漲期權(quán)的盈虧分析。由于期貨市場是典型的“零和博弈”，一方的盈利即是另一方的虧損，因此，對看漲期權(quán)的賣方來說，其盈利即為看漲期權(quán)買方的虧損;反之，其虧

　　損即為看漲期權(quán)買方的盈利。

　　3.購買看跌期權(quán)盈虧分析。購買看跌期權(quán)的盈虧水平可表示為:當(dāng)Pm ≥Ps時，Pbp=-Pp反之，當(dāng)Pm