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債券的組成

來(lái)源：【贏家江恩】責(zé)任編輯：wangtu添加時(shí)間：2014-06-18 19:01:59
　　
　　d. 州和市政債券
　　
　　它們的主要特點(diǎn)是免收聯(lián)邦所得稅,也免收發(fā)行債券的州（而不是其他地方）的所得稅。它們或者州或其分支機(jī)構(gòu)的直接責(zé)任證券,或者為“收益?zhèn)?rdquo;,其利息支付依賴于道路、橋梁、建筑物等征稅的收益。不是所有的免稅債券都受堅(jiān)強(qiáng)保護(hù),從而證明防御型投資者的購(gòu)買(mǎi)是正確的。在進(jìn)行選擇時(shí),投資者可能受摩迪和標(biāo)準(zhǔn).普爾給出的每一種債券等級(jí)的影響。三種最高等級(jí)Aaa、Aa或A債券之一,應(yīng)該構(gòu)成安全性的指標(biāo)。這些債券的收益將隨著質(zhì)量和期限而變化,短期債券給出較低的回報(bào)。1964年,在標(biāo)準(zhǔn).普爾市政債券指數(shù)中所代表的債券,平均質(zhì)量等級(jí)為Aa,20年期限,在1964年早期收益率為3.41％。當(dāng)時(shí)賓夕法尼亞州建設(shè)局債券的代表性收益率是：1965年到期的為2.20％,1975年到期的為3.05％,最長(zhǎng)（1989年）期限的為3.90％。
　　
　　e. 公司債券
　　
　　這些債券受聯(lián)邦和州稅收的限制。在1964年初,那些質(zhì)量最高、期限為25年的債券的收益率為4.4％,中低等長(zhǎng)期債券的收益率是4.85％。在每一個(gè)等級(jí)上,短期債券收益比長(zhǎng)期債券要少。
　　
　　評(píng)論：以上概述表明普通投資者在高等級(jí)的債券間有幾種選擇。與應(yīng)該課稅的證券比較,高所得稅階層的人能從良好的免稅證券中獲得更好的凈收益。對(duì)其他債券而言,應(yīng)課稅的收益范圍似乎是從美國(guó)儲(chǔ)蓄債券的3.75％到頂級(jí)公司債券的大約4.5％。這個(gè)范圍對(duì)小規(guī)模債券業(yè)務(wù)量不太重要。
　　
　　（1）價(jià)格變化性
　　
　　投資者應(yīng)該知道,即使本金和利息的安全性沒(méi)有問(wèn)題的,但隨著利率的變動(dòng),長(zhǎng)期債券的市場(chǎng)價(jià)格也可能會(huì)有很大的變化。表14給出了幾年來(lái)各種類型投資平均收益變化的數(shù)據(jù),從中可以看出,在高等級(jí)（Aaa）債券上的變化是相當(dāng)驚人的。表15顯示了兩種代表性債券的價(jià)格波動(dòng)。

　　

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