什么是可贖回債券？可贖回債券有那些價值？

　　在債券市場中進行交易分析，不僅僅要學(xué)習(xí)債券的基本知識，還需要了解什么是可贖回債券，可贖回債券有那些價值，需要怎樣的分析技巧，是否需要結(jié)合其他的分析方法和技巧進行研究。

　　首先，可贖回債券實質(zhì)上是發(fā)行者出售給投資者的普通債券與同時投資者出售給發(fā)行者的看漲期權(quán)的組合。而且大部分公司債券發(fā)行的時候都是帶有贖回條款的，也就是發(fā)行方在將來某個時間可以以約定的贖回價格將債券從持有人手中買回，而贖回條款實際上是給發(fā)行人的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格也就是約定的贖回價格。

　　此外，在同樣的息票利率下，可贖回債券比普通債券的價格低，并且我們希望這個價差等于期權(quán)價格，如果可贖回債券是平價發(fā)行，那么其息票利率必須高于普通債券，高息票是對投資者的補償，因為發(fā)行公司擁有看漲期權(quán)，如圖可轉(zhuǎn)換債券價值與普通債券價值的比較。

　　從圖中可以看出橫軸表示與可疏忽債券的其他條款相同的普通債券的價值。45度虛線表示普通債券的價值，實線表示可贖回債券的價值，點線表示公司所擁有的看漲期權(quán)的價值，由于公司擁有贖回債券的選擇權(quán)，所以可贖回債券的潛在的資本利得是有限的。

　　從圖中可以看出隱含在可贖回債券里得期權(quán)實際比一般看漲期權(quán)更復(fù)雜，因為它通常是在經(jīng)過一段期權(quán)保護期后，才可以執(zhí)行，而且債券的贖回價格隨時間而變化，其價值的計算方式：

　　可贖回債券的價值=普通債券的價值-看漲期權(quán)的價值;

　　總結(jié)以上內(nèi)容可以看出，可贖回債券的價值計算方法是已經(jīng)期權(quán)的方式進行的，但是在這些價值的計算方法需要投資者進行不同的操作分析，如果您還想要了解更多的債券交易技巧，請點擊熊貓債券，為您講解不同的債券種類和投資分析技巧。

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