債券流通市場創(chuàng)新發(fā)展大趨所勢

　　本文從四個(gè)方面幫你了解債券流通市場創(chuàng)新發(fā)展。

　　首先，發(fā)展商業(yè)銀行債券柜臺(tái)交易市場

　　大力開辦銀行債券柜臺(tái)交易，不僅是中國債券市場發(fā)展的必然，也是銀行完善業(yè)務(wù)功能的需要。目前我國債券市場柜臺(tái)交易仍在試辦中，個(gè)人、中小企業(yè)投資者只能通過銀行柜臺(tái)交易這—最安全遍捷的渠道買賣國債。盡管以機(jī)構(gòu)投資者為主的場外文易仍將是中國債券市場的主體，但以個(gè)人和眾多中小企業(yè)投資者為主的銀行柜臺(tái)債券交易是其必要的延伸和補(bǔ)充，商業(yè)銀行在中央債券托管系統(tǒng)的統(tǒng)領(lǐng)下，實(shí)現(xiàn)債券的代理發(fā)行、兌付、代理買賣、托管和清算的全功能服務(wù)。

　　其次，逐步建立同業(yè)經(jīng)紀(jì)制度和做市商制度

　　西方國家貨幣市場的經(jīng)驗(yàn)表明，這兩項(xiàng)制度恰似使市場有效運(yùn)轉(zhuǎn)的兩個(gè)驅(qū)動(dòng)輪，沒有它們，市場流動(dòng)性的提升是難以想像的。作為中介服務(wù)性機(jī)構(gòu)，同業(yè)經(jīng)紀(jì)人本身并不從事自營業(yè)務(wù)，不以自己的名義參與交易和結(jié)算，所提供的服務(wù)只是將銀行等金融機(jī)構(gòu)客戶的交易意向進(jìn)行集中，對(duì)條件相符或接近的意向進(jìn)行匹配，或代客尋找和確定對(duì)手方，并對(duì)成交起一定程度的見證作用，最終的交易結(jié)算一般仍由交易雙方的金融機(jī)構(gòu)自行辦理。

　　再次，積極創(chuàng)造條件建立“券款對(duì)付”結(jié)算服務(wù)機(jī)制

　　當(dāng)前發(fā)展國債市場的迫切問題是在目前托管體系建成的情況下，積極改善支付系統(tǒng)滯后的被動(dòng)局面，加緊建設(shè)統(tǒng)一的國債清算系統(tǒng)，保證買賣雙方交易的同時(shí)進(jìn)行。如果這些關(guān)鍵的技術(shù)性問題不能得到很好解決，國債市場的發(fā)展將會(huì)受到一定的限制，從而也會(huì)影響國債政策作用的有效發(fā)揮。

　　再次，大力發(fā)展債券投資基金，培育新的市場主體

　　我國債券市場雖已達(dá)到一定規(guī)模，但缺乏強(qiáng)有力的穩(wěn)定機(jī)構(gòu)投資群體。為了健全和規(guī)范二級(jí)市場，促進(jìn)個(gè)人閑散資金向債券市場轉(zhuǎn)移，建立債券投資基金有助于上述問題的解決。

　　最后，債券交易場所逐步以場外交易為主

　　債券場外市場是相對(duì)于作為債券場內(nèi)市場的證交所而言的，具有自身的特點(diǎn)和優(yōu)勢。債券場外市場的投資者與中介機(jī)構(gòu)以及中介機(jī)構(gòu)之間采取一對(duì)一的交易方式，直接協(xié)商每筆交易的成交數(shù)量和價(jià)格。成熟的債券場外市場采取做市商制度并建方門動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)，做市商為債券的買賣提供報(bào)價(jià)，備付資金以隨時(shí)應(yīng)付任何買賣，這樣買賣雙方只要與做市商進(jìn)行交易即可，通過做市商間接完成買賣交易，從而保證交易的連續(xù)性與流動(dòng)性，做市商之間相互競爭，以保證買賣報(bào)價(jià)的客觀真實(shí)性。