我國企業(yè)債券發(fā)育不良的主要原因

　　(1)企業(yè)債券信譽(yù)度低。債主要是依靠信譽(yù)，但從目前的社會(huì)現(xiàn)實(shí)狀況看，人們普遍對(duì)企業(yè)債券缺乏應(yīng)有的信任感，而且也的的確確發(fā)生過許多發(fā)債企業(yè)不能如期償債的情況，債券償還危機(jī)比較普遍。之所以國債和金融企業(yè)的債券發(fā)行量比較工商企業(yè)更多，其根本原因不僅僅只是因?yàn)榍罢叩膶?shí)力有保障，也在于他們?cè)诶习傩招闹杏懈嗟男湃胃?，不?huì)被欺騙。

　　(2)有關(guān)的管理弱化。這包括法律制度的建立健全，以及認(rèn)真執(zhí)行法律規(guī)章的嚴(yán)格程度。企業(yè)債券是一種金融商品，購買者購買后的正當(dāng)權(quán)益必須得到有效保護(hù)，發(fā)生問題后必須得到及時(shí)妥善地解決;國家的有關(guān)部門必須要通過一套有效的辦法對(duì)企業(yè)的資倍進(jìn)行鑒別，排除問題企業(yè)發(fā)行債券的可能性，把債務(wù)糾紛控制在最低限度內(nèi)，在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期里我們最好全部采用有擔(dān)保的企業(yè)債券形式。

　　(3)企業(yè)債券利率偏低，對(duì)投資者來說，購買債券能帶來多大收益，是做出投資選擇必須考慮的重要因素之一。在相對(duì)于國債或金融債券具有較低信譽(yù)的一般企業(yè)債券而言，如果其收益率并不更高，那么可以想象，人們是不會(huì)熱情購買企業(yè)債券的。以往我們的企業(yè)債券利率基本上是比照銀行存款利率再向上浮動(dòng)一個(gè)百分點(diǎn)來制訂的，對(duì)投資者沒有多大吸引力。從發(fā)債企業(yè)的角度看也有問題，利率高了必然加重企業(yè)經(jīng)營負(fù)擔(dān)，增加到期還本付息的壓力。而且，敢于用較高利率發(fā)債者.往往是效益較好的企業(yè)，從銀行獲得貸款也應(yīng)比較容易，因此企業(yè)會(huì)在發(fā)行債券籌資和尋求貸款之間進(jìn)行比較，走成本更低的道路。不過就一般正常情況而言，企業(yè)發(fā)行債券的成本會(huì)低于銀行貸款成本。

　　(4)市場(chǎng)流動(dòng)性差。企業(yè)債券不熱也由于企業(yè)債券的一、二級(jí)市場(chǎng)發(fā)育不良.如90%以上的企業(yè)債券是通過場(chǎng)外交易進(jìn)行，極大地局限了其流動(dòng)性.加之人們更樂于投資股票、國債，企業(yè)債券市場(chǎng)人氣低迷，脫手不易，處于僵滯狀態(tài)。

　　綜述各方面原因，目前我國企業(yè)債券基本上是處于安全性、收益性和流通性較低的狀況中，加之經(jīng)濟(jì)不景氣因素影響，陷入困境的企業(yè)增多，其市場(chǎng)低迷也就可想而知了，但是這種情況并不妨礙我們積極從事企業(yè)債券市場(chǎng)體系的建設(shè)與完善，在這方面我們應(yīng)有所改變。