讀懂債券評級

　　我們都很清楚現(xiàn)在上市的債券都有一個(gè)等級，很多投資者都會根據(jù)這個(gè)評級來評估風(fēng)險(xiǎn)的大小來購買債券。但是很多人不知道的事這個(gè)評級是有發(fā)行單位付費(fèi)給評級單位評出來的，那么很多人就會有疑問了這個(gè)評級還會客觀公正么？
　　
　　誰給債券評級付費(fèi)？
　　
　　現(xiàn)在我國的評級和美國的一樣都是由發(fā)行單位付費(fèi)給評級機(jī)構(gòu)，然后評級機(jī)構(gòu)來進(jìn)行評級。對于一個(gè)發(fā)行方來說，他的目的就是要公開發(fā)行債券，這就要打到監(jiān)督部門的要求，這樣他們就可以公開發(fā)行債券，獲得自己想要的目的。對于不同的債券，央行在發(fā)行年限和發(fā)行的利率上都會有所要求。如果一個(gè)發(fā)行單位的級別越高那么它能夠發(fā)行的年限就可以更久，發(fā)行的利率就可以更低，這時(shí)評級機(jī)構(gòu)就起到了很大的作用，同樣的價(jià)格誰的評級越高發(fā)行方就會讓誰評級，或者說誰評級費(fèi)用低發(fā)行方就會讓誰來評級，這就形成了評級機(jī)構(gòu)的“潛標(biāo)準(zhǔn)”。
　　
　　正因?yàn)檫@樣評級機(jī)構(gòu)和發(fā)行方的暗箱操作使得投資者獲得了不真實(shí)的信息。針對這種現(xiàn)象美國曾作出過嘗試，嘗試著讓投資者來為評級付費(fèi)，但是在實(shí)際操作中使得很多投資者都搭便車，因?yàn)橥瑯拥囊粋€(gè)債券只要有一個(gè)人付費(fèi)區(qū)評級然后其他的投資者就可以根據(jù)這個(gè)評級來判斷這個(gè)債券的好壞，并決定投資與否，所以最后評級付費(fèi)還是回到了發(fā)行方。
　　
　　所以，評級的公正與否全靠自己的職業(yè)操守和自身權(quán)威的維護(hù)，現(xiàn)在很多的大型的評級機(jī)構(gòu)都獲得了較為廣泛的認(rèn)可。
　　
　　評級是一個(gè)相對概念。
　　
　　有關(guān)數(shù)據(jù)說明，中國的評級機(jī)制完全套用美國的，但是美國現(xiàn)在AAA級別的公司只有10余家，但是中國的AAA級別的公司卻達(dá)到了100多家，這難道就說明了中國的公司信用遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國么？
　　
　　其實(shí)并不是這樣的，這只是一個(gè)相對概念，一般情況下AAA債券比AA+級別的高，AA+又比AA—的級別要高，這只能縱向比較不能拿來橫向比較的。同樣是AAA的公司債券也不能就肯定兩只債券一樣好，如果在等級一樣的前提下投資者可以比較兩個(gè)發(fā)行公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較。
　　
　　債務(wù)評級滯后么？
　　
　　最近一段時(shí)間內(nèi)很多的債券信用等級在上調(diào)，而只有少數(shù)的幾只債券進(jìn)行了下調(diào)，那么在現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)這么不好的情況下，公司資金緊張，債券的評級為什么不升反降呢？有關(guān)人士認(rèn)為這是評級滯后的原因造成的。一般的發(fā)行單位會一年一次的請?jiān)u級機(jī)構(gòu)來進(jìn)行評級，但是一年評一次這樣評級機(jī)構(gòu)看到的事發(fā)行公司上一年的財(cái)務(wù)報(bào)告，因此，評級的這種機(jī)制會有相應(yīng)的滯后。