無(wú)稽之談——追漲殺跌

　　倡導(dǎo)有效市場(chǎng)理論的人,似乎從未對(duì)與那些質(zhì)疑他們的理論不和諧的信息產(chǎn)生過(guò)窺視的傾向。眾所周知，神學(xué)家往往不愿宣布放棄自己的信仰并揭開神職神秘的面紗,投資行業(yè)內(nèi)存在類似思想的投資專家也不在少數(shù)。

　　股票基礎(chǔ)知識(shí)非常牢固的股神沃倫·巴菲特主張,股票內(nèi)在價(jià)值的高低在股市下跌時(shí)尤其需要看中,當(dāng)看到股價(jià)漲漲跌跌時(shí)，千萬(wàn)不要非理性的去追漲殺跌。因?yàn)檫@種追漲殺跌的行為是毫無(wú)道理的，這種追漲技巧是很幼稚的，而且在下跌通道中是及其危險(xiǎn)的,造成投資損失的幾率是非常巨大的。

　　有人問(wèn)巴菲特這種說(shuō)法合理嗎?合理性在哪呢?巴菲特是這樣回答的：“我對(duì)市場(chǎng)有效理論是極其不感冒的，一向視之為“政敵”，而追漲殺跌的理論依據(jù)恰恰是市場(chǎng)有效理論,所以我的觀點(diǎn)很明確，追漲殺跌純?yōu)闊o(wú)稽之談。”

　　拋開巴菲特對(duì)有效市場(chǎng)理論的不屑不談，其實(shí)長(zhǎng)期以來(lái),有效市場(chǎng)理論一直被美國(guó)華爾街上的那些證券商和商學(xué)院的教授們視為經(jīng)典投資理論。其中的代表人物是赫赫有名的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、美國(guó)麻省理工學(xué)院教授保羅·薩繆爾森。早在1965年,薩繆爾森在就在他的的著作《論準(zhǔn)確預(yù)測(cè)價(jià)格的隨機(jī)性》中提出股價(jià)將來(lái)的波動(dòng)“總是有影子的”，說(shuō)白點(diǎn)就是股價(jià)總會(huì)反映在股價(jià)的漲跌起伏上。這個(gè)觀點(diǎn)幾乎誘惑了當(dāng)時(shí)所有的股民，其殺傷力可見一斑。

　　這種觀點(diǎn)與有效市場(chǎng)理論非常契合，有效市場(chǎng)理論的一貫主張證券市場(chǎng)的運(yùn)行無(wú)論在什么時(shí)候都是“有效”的。言外之意就是,股市信息暴露的越多、越充分時(shí),任何一只股票的價(jià)格漲跌幅度必定會(huì)向股指平均數(shù)靠攏。

　　換一個(gè)視角看,每只股價(jià)的漲跌不是平白無(wú)故的，也不是偶然的，肯定有某種信息隱藏在其背后。這種隱藏信息一般可以用因果關(guān)系來(lái)理解，股價(jià)發(fā)生波動(dòng)為因,投資者會(huì)條件反射似地行動(dòng)起來(lái),以自己的買入、賣出行為,讓股價(jià)重新回歸到與股票指數(shù)漲跌幅度大致相同的地步為果，看透其因果循環(huán)，隱藏的信息便暴曬在眼前。

　　換而言之就是,投資者不要因?yàn)槟持还善钡膬r(jià)格上漲過(guò)快而高興，此時(shí)還不是可以慶祝的時(shí)刻,因?yàn)楣善钡膬r(jià)格上漲速度在將來(lái)一定會(huì)減緩,調(diào)頭向下也有可能,這一切都是對(duì)股市大盤漲跌幅度的配合。這時(shí)候考慮逢高減倉(cāng)是投資者較為安全和正確的操作策略。同理,投資者也不要因?yàn)槟持还蓛r(jià)下跌速度過(guò)快而過(guò)于灰心,因?yàn)楣善钡膬r(jià)格下跌速度在不久的將來(lái)一定會(huì)減緩，止跌回升也為未可知，這一切同樣也是為了與股市大盤保持同樣的漲跌幅度。這時(shí)候考慮逢低建倉(cāng)應(yīng)該是投資者較為安全和正確的操作策略。

　　對(duì)照目前中國(guó)股民的操作手法,可以說(shuō)有效市場(chǎng)理論在中國(guó)股民心里已經(jīng)根深蒂固,也難怪中國(guó)股民如此的信奉“追漲殺跌”。

　　作為股神的巴菲特堅(jiān)決反對(duì)這種追漲殺跌,認(rèn)為這種做法就是冒天下之大忌，錯(cuò)中之錯(cuò)。他的建議是中國(guó)股民應(yīng)該確立一種認(rèn)識(shí)，既向價(jià)值回歸是股價(jià)漲跌的方向，而不是向股指平均數(shù)回歸。我們從巴菲特的親身經(jīng)歷和驕人人生履歷上,也可以看出否定有效市場(chǎng)理論，擯棄追漲殺跌的合理性和正確性。

　　追漲技巧，股民必看，

　　追漲殺跌，無(wú)稽之談。

　　有效市場(chǎng)，理論可刪，

　　爭(zhēng)學(xué)股神，股票大賺。