股神選股之基本面分析法

　　基本面分析主要是指對公司的收益、銷售、股權(quán)回報、利潤空間、資產(chǎn)負債。以及公司的產(chǎn)品、管理、產(chǎn)業(yè)情況等進行分析。基本面分析是通過考察一只股票的質(zhì)量和吸引力，從而識別這只股票是否具有投資價值。

　　那么，在基本面分析中最重要的是什么呢?是公司的贏利能力。也就是說只買那些贏利和銷售量在不斷增加、利潤率和凈資產(chǎn)收益率都很高的公司股票。每股收益(公司的總稅后利潤除以公開發(fā)行的普通股的股數(shù))可作為公司的成長能力和贏利能力的指標(biāo)。

　　巴菲特認為.表現(xiàn)最優(yōu)秀的個股，3/4以上都是成長良好的公司，在股價大幅上升之前其每股收益的年增長率平均達到或超過30%，而且連續(xù)三年都如此。因此，應(yīng)全力關(guān)注連續(xù)三年的年收益增長率達到或超過30%的公司。

　　通常情況下，大機構(gòu)通常要經(jīng)過詳細的基本面分析才會買入某只個股的大量股票。華爾街的大多數(shù)基本面分析員用下面的方法來估計一個公司的股票價格或價值。

　　1、目標(biāo)股票的價格分析法

　　構(gòu)建公司期望業(yè)績模型來預(yù)測未來的每股凈收益，是一個非常普遍的分析技術(shù)。然后將這一數(shù)字和預(yù)計的價格一收入比結(jié)合起來，從而得到一個月標(biāo)股票價格。通常，日標(biāo)股票價格分析都會以這樣的方式：如果當(dāng)年每股贏利估計為3美元，假定市場的價格一收入比是25，則公司的目標(biāo)股票價格就是75美元。如果現(xiàn)在的股票價格是65美元，那么，投資公司便會建議投資者買進這只股票。

　　2、相對價值分析法

　　相對價值分析法經(jīng)常和目標(biāo)股票價格分析法結(jié)合起來使用。投資者利用相對價值分析法在比較具有不同特征的公司的股票價值時，除了選擇價格一收入比，還可以選擇價格一賬面價值比、價格一銷售額比等作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。

　　3、貼現(xiàn)現(xiàn)金流的分析法

　　最基本的貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型是股息貼現(xiàn)模型。在股息貼現(xiàn)的模型中，股票的價值就是投資者期望獲得的股息的現(xiàn)值。想要運用股息貼現(xiàn)模型，分析員首先要估計未來股息增長率和投資者要求的股票回報率，然后對期望的股票進行貼現(xiàn)，從而得出股票的價值。

　　貼現(xiàn)現(xiàn)金流的另一個模型是資本自由現(xiàn)金流模型，這種模型要計算支付了運營資本、債務(wù)本息和優(yōu)先股股息之后所留下來的現(xiàn)金流。然后用公司的資本成本對這一現(xiàn)金流進行貼現(xiàn)，可以得出股票的價值。此模型涉及公司的自由現(xiàn)金流。

　　使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流方法的分析員們傾向于給出如下簡單的價值表述:“在現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上，我們估計麥當(dāng)勞股票的合理價格是每股80美元。假定現(xiàn)在的價格是65美元，我們建議你買進股票。”

　　許多投資者都是以基本面分析方法作為其長期買賣決策的依據(jù)?；久娣治龇ǖ幕就顿Y法則是：如果一只股票的價格低于它的內(nèi)在價值，買進這只股票;如果股票的價格高于它的價值，就賣出這只股票。

　　也有些投資者通過基本面的分析來預(yù)測市場的未來，他們誤以為基本面分析的作用就是預(yù)測市場的未來，掌握大盤的基本面資料就可以掌握未來。但巴菲特認為，這種方法是一個根本性的錯誤。

　　基本面分析法的功能不是預(yù)測市場，它更大的作用是顯示市場價格波動的原因，使投資者更加清楚地認識和了解市場，不至于對市場價格的漲跌感到迷茫和恐懼。

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