選股之價值挖掘的深度

　　對于價值的深度挖掘要注意其時代背景，因為價值是具有時代性的，時代不同價值標準也不同。長線投資者的首要工作，就是要挖掘未來的價值，并且這價值能反應半年以上，或者2-3年以上，在國外甚至長達10年都不稀奇。巴菲特的價值投資大部分建立在10年以上的投資周期，就是因為一只股票的長線價值往往要10年以上才能充分反映出來。如果產(chǎn)品周期太短，它就不列人投資組合，例如科技股就是如此。

　　所以，價值投資首先要區(qū)分時間的長短，長線投資的標的和短線投資的標的不要混淆，雖然長線標的有時可作為短線操作的標的，因為只要截取其中上漲速度較快的一段，但基本上其風格是不一樣的。短線是追求速度，但是要先控制風險，更要擅長控制風險的人，降低短線進出的頻繁程度。長線是追求幅度，但要耐震，不耐震的人很難堅持到最后。

　　一般投資人對于價值的挖掘有一個瓶頸，那就是眼前的現(xiàn)實價值很容易評估，但未來的預期估值很難評估。任何人只要學過一些基本分析的知識，加上一些財務分析的概念，就可以評估出一只個股的目前價值，但是未來的價值卻很難評估。問題在于股市是提前反映未來的價值而不是反映目前價值，多頭市場就是透支未來。另外，大部分的基本分析是建立在線性分析的基礎上，要調(diào)整為非線性分析，技術上有其困難性，只有杰出的分析師才能克服此缺點。因為他們已經(jīng)把基本分析提升到一個更高的層次，才能對未來充滿透視性與前瞻性。

　　其實要透視未來也有一定的方法。那就是把影響未來的變數(shù)做一個完整的把握，包括產(chǎn)能的擴增、價格的變化、新生事物或新產(chǎn)品的出現(xiàn)、管理或經(jīng)營機制的變革、市場份額多少的變化等。這些變數(shù)的出現(xiàn)要如何評估，已經(jīng)不是科學，而是藝術了，但是藝術也不能脫離科學的基本原則。基本分析從線性分析提升到藝術性的非線性分析，是一個很大的躍進，只要對時代需求或產(chǎn)業(yè)的變化有洞察先機的能力，價值挖掘就沒有那么困難。

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