股指期貨交易的套期保值功能

　　在期貨市場中，股指期貨合約交易具備基本的套期保值功能，該功能大致分為兩種：空頭和多頭套期保值功能。

　　股指期貨交易的主要目的是給股票擁有者或將要買賣股票的投資者提供了轉移風險的套期保值工具。這種套期保值的基本原則是：對于持股者而言，為了避免或減少股票的價格下跌帶來的損失，則在期貨市場上賣出指數(shù)期貨，即所謂的作空頭。假如股價的指數(shù)一旦出現(xiàn)下跌，空頭所獲利潤足以彌補所持股票由于下跌所造成的虧損。一言以蔽之，是一方面持股，一方面沽空期指。反之，對于將來要買進股票的空倉者，為防止在實際買入時股價不斷上漲的風險，可在期貨市場上買入指數(shù)期貨，即所謂的作多頭。如果一旦股價上漲，則多頭所獲利潤足以抵補將來購買股票所需。

　　以上這種套期保值的功能的基本原理是現(xiàn)貨股票價格指數(shù)與相應的指數(shù)期貨的動態(tài)變化趨勢是同方向、同幅度的，從而在股票的現(xiàn)貨市場與指數(shù)的期貨市場進行等量相反的操作就可以抵銷虧損的風險。因此，股指期貨的套期保值兼有套期保值與投機的雙重功能。兩者相輔相成，通過資金對沖來轉移和化解股票市場價格波動的風險。

　　但是對于股票持有者而言，一旦發(fā)現(xiàn)市場面臨下跌的危險，當然會隨時賣出手中的股票，以保住資金免受損失。有時由于種種原因還想繼續(xù)持有股票，則可以通過現(xiàn)時出售股指期貨合約的辦法來抵銷風險，從而達到多頭保值的目的。也就是說，通過期貨市場中空頭的利潤來抵銷現(xiàn)貨股票頭寸的損失。特別是對于共同基金經(jīng)理持有的股票投資組合，是長期策略性投資，為避免股市整體下跌所造成的資金損失，總是在指數(shù)期貨市場進行空頭套期保值，從而確保其長期戰(zhàn)略性投資的順利進行。

　　股票購買者將來打算在指定時間買入股票，當可利用股指期貨合約進行套期保值，即在股指期貨上做多頭，以期在股票價格上漲時，用股指期貨合約的收益來抵銷在現(xiàn)貨市場上高價購進的損失。

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