指數(shù)期貨的市場分析

　　期貨知識(與期權(quán)一樣)也能給投機者提供高杠桿—即相對于直接購買標(biāo)的商品或指數(shù)而言用更少的資本控制相對更大的頭寸。期貨出售者經(jīng)常驕傲地指出:如果您的保證金是標(biāo)的合同價值(即保證金率)的5%或10%，那么指數(shù)價格上的一個相似變動就能使您的錢翻倍。不過他們一般不會盡職地指出:如果該價格變動是一個對所持頭寸不利的變動，那么它將會一下吞掉您的所有保證金(實質(zhì)上是定金)。

　　與(持有)期權(quán)不同的是，這樣的一個市場災(zāi)難會導(dǎo)致您的損失超過您的保證金額—換句話說，損失率超過100%。鑒于此以及其他一些原因，一個明智的投機者在做好充分準(zhǔn)備之前不會一頭扎人期貨市場。

　　對于已有些經(jīng)驗的投資者而言，準(zhǔn)備工作可以從閱讀斯瓦齊((Schwager)的《斯瓦齊技術(shù)分析—期貨》一書開始，這是目前關(guān)于期貨交易最棒的一本書。不過，讓我們來看一下，如果不用期貨進(jìn)行投機，而是用它來對我們的道一瓊斯DIA-MONDS組合或道一瓊斯股票組合進(jìn)行套期保值應(yīng)該怎么做。這時我們是在買保險而不是在進(jìn)行投機。

　　舉一個非常簡化的例子，投資者可能觀察到道一瓊斯工業(yè)指數(shù)(DJIA)未能突破作為一個橫向整理區(qū)(一個鞏固或反轉(zhuǎn)形態(tài))開始部分的頂部。此時他就可以通過賣出技巧，賣空道指期貨來對自己的頭寸進(jìn)行套期保值。這樣，他就既持有多頭也持有空頭—持有現(xiàn)貨多頭，持有期貨空頭。他可以在其期貨的購買價格之上設(shè)置一個止損指令以便在市場繼續(xù)上漲時將該頭寸平掉。

　　如果市場下跌，他可以持有該期貨頭寸直到他計算出此次回調(diào)已經(jīng)過了最低點，或者直到他確切地分析出市場已經(jīng)反轉(zhuǎn)為止。然后他就可以通過期貨獲利(所得的是應(yīng)稅收人)，而不去碰他的現(xiàn)貨頭寸，而這些頭寸上獲得的資本收益有可能免稅，也免去了重新建立股票頭寸的成本、延期以及困難。