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預測公司增長率方法的局限性

來源：【贏家江恩】責任編輯：liyatang添加時間：2014-07-16 11:19:49

　　一個公司的價值不是決定于公司的當前現(xiàn)金流，而是預期公司未來的現(xiàn)金流，所以估計收益或現(xiàn)金流增長率對公司估值起到關鍵作用。這是投資者學習金融基礎知識的時候要了解的內(nèi)容。

　　一般來說，有很多方法估計公司的增長率，比如可以基于公司過去的增長率、用專門的證券分析人員預期等。一般情況下，并沒有一種方法可以很好的估計公司的未來增長率，綜合運用多種方法得出的增長率相對合理，下面便來看看歷史增長率方法和局限性，這是投資者進行公司分析時較為常用的方法。

　　首先，公司增長率的平均值是算數(shù)平均值還是幾何平均值，結果相差很多。算數(shù)平均值是歷史增長率的中值，幾何平均值則考慮了復利的影響。一般來說，后者更加準確的放映出歷史盈利的真實增長，特別是當每年增長率沒有規(guī)律時。為了消除算術平均值帶來的誤差，投資者可以采取比較變通的方式預期未來增長率，一種常用的方法便是使用加權平均值，也就是對近年份的增長率賦予較大的權重，而較遠年份的增長率賦予較小的權重。

　　其次，估計時段對增長率的平均值影響較大。增長率的平均值對預測的起始和結束時間十分敏感，過去五年的增長率平均值很可能和過去六年增長率的平均值差別很大。預測時段的長度取決于分析人員的判斷，但是要根據(jù)歷史增長率對估計時段長度的敏感性來決定歷史歷史增長率在預測中的權重，時期選擇要根據(jù)宏觀基本面決定。

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