退市新規(guī)發(fā)布時(shí)間及變化內(nèi)容，退市制度定義及分類

　　退市新規(guī)發(fā)布是在2020年12月31日。股票退市制度是指上市公司股票在證券證券交易所終止上市交易的一項(xiàng)政策。對(duì)于保持市場(chǎng)的融資功能，降低市場(chǎng)的運(yùn)行成本以及市場(chǎng)的活躍性有著非常大的作用。優(yōu)勝劣汰在資本市場(chǎng)也是同樣如此，再有就是要保護(hù)好中小投資者的合法權(quán)益。股票退市了錢還有嗎也是投資者關(guān)注的問(wèn)題。

　　退市股票包括主動(dòng)退市和強(qiáng)制性退市。主動(dòng)退市是上市公司基于實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略、維護(hù)合理估值、穩(wěn)定控制權(quán)、充分利用證券交易所的比較優(yōu)勢(shì)以及成本效益等方面的考慮，認(rèn)為不再需要繼續(xù)維持上市地位，或者繼續(xù)維持上市地位不再有利于公司發(fā)展而申請(qǐng)退市；強(qiáng)制性退市則是上司公司違反了一些提示制度而要被迫退市。

　　2020年12月31日晚，圍繞新一輪退市體制改革，滬深證券交易所正式發(fā)布了《上海證券交易所股票上市規(guī)則》 《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》(以下簡(jiǎn)稱《股票上市規(guī)則》)和《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》(以下簡(jiǎn)稱“退市新規(guī)”)等多項(xiàng)新修訂的配套規(guī)則。退市新規(guī)發(fā)布這是最新的內(nèi)容。

　　其中最關(guān)注的是嚴(yán)格設(shè)定重大財(cái)務(wù)造假的量化指標(biāo)退市：將造假期限從3年縮短至2年；將造假比例從100%降低到50%；詐騙總額從10億元減少到5億元；同時(shí)增加了新的營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)。在交易所發(fā)布新規(guī)后，證監(jiān)會(huì)也發(fā)布了問(wèn)答，表示證監(jiān)會(huì)將拓寬多元化退出渠道，加強(qiáng)對(duì)退市的監(jiān)管加快制定相關(guān)投資者保護(hù)制度，加強(qiáng)對(duì)發(fā)行上市、再融資、并購(gòu)重組退市等全流程、全鏈條的監(jiān)管問(wèn)責(zé)，推動(dòng)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》落到實(shí)處。

　　新退市九條規(guī)定的要點(diǎn)，增加了市值退市。以下是退市制度新規(guī)的要點(diǎn)

　　1.新增退市市值，總市值連續(xù)20個(gè)交易日低于3億元將市值退市。

　　2.面值的退市標(biāo)準(zhǔn)明確定義為“1元退市",過(guò)渡期安排已定：觸及回撤的股票“低面”時(shí)間在新規(guī)出臺(tái)前開始，按照原有規(guī)則進(jìn)入退市盤整期交易。

　　3.取消退市指數(shù)的單一凈利潤(rùn)和營(yíng)收指數(shù)。新規(guī)下扣前/扣后凈利潤(rùn)為負(fù)且營(yíng)收低于1億元的，將被投放* ST，連續(xù)兩年扣前/扣后凈利潤(rùn)為負(fù)且營(yíng)收低于1億元的，將被終止上市；如果對(duì)退市風(fēng)險(xiǎn)警示股票出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)報(bào)告，將觸及終止上市標(biāo)準(zhǔn)。

　　4.重大違法財(cái)務(wù)造假新指標(biāo)：連續(xù)兩年發(fā)生財(cái)務(wù)造假，營(yíng)收、凈利潤(rùn)、利潤(rùn)、資產(chǎn)負(fù)債表虛假記載總額達(dá)到5億元以上，占兩年對(duì)應(yīng)科目總額的50%以上。重大違法行為退市連續(xù)中止的時(shí)間點(diǎn)從收到行政處罰事先告知書或者法院判決之日起順延至收到行政處罰決定書或者法院判決生效之日。

　　5.新增規(guī)范性指標(biāo)、信息披露、規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷且拒不改正，半數(shù)以上董事對(duì)半年報(bào)或年報(bào)不忠實(shí)。出現(xiàn)上述情況，公司在停牌后兩個(gè)月內(nèi)不改正的，將實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)提示，再逾期兩個(gè)月不改正的，將終止上市。

　　6.取消暫停上市和恢復(fù)上市，明確連續(xù)兩年觸及財(cái)務(wù)指標(biāo)將終止上市。公司股票終止的，可轉(zhuǎn)換債券同時(shí)終止。

　　7.交易退市沒(méi)有退市盤整期，其他類型的退市在盤整期的第一天沒(méi)有價(jià)格限制，退市的盤整期從30個(gè)交易日縮短到15個(gè)交易日。

　　8.關(guān)于重大違法強(qiáng)制退市，如果在新規(guī)定出臺(tái)之前已經(jīng)收到行政處罰通知或決定并可能觸及重大違法強(qiáng)制退市，則適用原規(guī)定；如果在新規(guī)實(shí)施后收到相關(guān)通知，將使用2015年至2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，按照原規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)判斷是否觸及退市重大違法強(qiáng)制情形，使用2020年及以后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，按照新規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)判斷是否觸及重大違法強(qiáng)制情形。

　　9.深圳已設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)提示板，具體實(shí)施時(shí)間另行公告。風(fēng)險(xiǎn)警示股和退市整理股在風(fēng)險(xiǎn)警示板上交易，并設(shè)置交易量上限。單只股票每日累計(jì)買入不得超過(guò)50萬(wàn)股。普通投資者第一次購(gòu)買股票時(shí)，需要簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書。在退市參與股票合并需要達(dá)到“2年+50萬(wàn)元資產(chǎn)投資經(jīng)驗(yàn)”的門檻。

　　此外，交易所還針對(duì)新舊退市系統(tǒng)設(shè)置了過(guò)渡期安排：若已暫停上市，2020年年報(bào)披露后仍將執(zhí)行舊退市系統(tǒng)；如果已經(jīng)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，則安排以下處理方法：

　　1.如果新規(guī)定退市風(fēng)險(xiǎn)警示未被觸及，原規(guī)定暫停上市，退市風(fēng)險(xiǎn)警示將被撤銷；

　　2.未觸及新規(guī)中其他風(fēng)險(xiǎn)警示的，撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示；

　　3.如未觸及新的退市風(fēng)險(xiǎn)警示，但觸及舊的停牌規(guī)則，則不暫停上市，實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示；

　　4.觸及新規(guī)、退市風(fēng)險(xiǎn)提示等風(fēng)險(xiǎn)提示，并按照新規(guī)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　退市新規(guī)發(fā)布就是上述內(nèi)容，在a股市場(chǎng)，如果一家公司存在退市風(fēng)險(xiǎn)，觸發(fā)退市制度。交易所會(huì)向投資者發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)警示，并留出足夠的時(shí)間讓投資者賣出股票。這時(shí)候投資者不應(yīng)該慢慢研究k線，因?yàn)樵谶@個(gè)時(shí)候，要為符合強(qiáng)制性退市條件的股票找到一個(gè)接收是極其困難的。即使股票拋出成功，賣價(jià)和買價(jià)的差額往往就是“清倉(cāng)甩賣”和“新品上市”的區(qū)別。基于上述原因投資者經(jīng)常談?wù)撝袊?guó)國(guó)內(nèi)股市的“退市”，但實(shí)際上，退市只是一個(gè)保護(hù)市場(chǎng)的常規(guī)操作。一個(gè)好的退市體系更有助于剔除不良股票，使股票市場(chǎng)健康發(fā)展。無(wú)論是主動(dòng)還是強(qiáng)制退市，在國(guó)外股市都不是什么新鮮事，而在中國(guó)國(guó)內(nèi)股市，這兩種情況的公司卻很少。