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中國(guó)石油發(fā)行價(jià),A股新股發(fā)行價(jià)定價(jià)機(jī)制及現(xiàn)在中石油股價(jià)

來(lái)源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:zhangxiaoxue添加時(shí)間:2021-02-13 21:54:19
  中國(guó)石油是中國(guó)最大的油氣生產(chǎn)商和供應(yīng)商。作為三大國(guó)有石油公司中的第一家海外上市公司,中國(guó)石油發(fā)行的美國(guó)存托股份和h股分別于2000年4月在紐約證券交易所和香港證券交易所上市。不過(guò)說(shuō)到中國(guó)石油發(fā)行價(jià)的時(shí)候通常是其A股發(fā)行價(jià)。

  1.香港聯(lián)交所——中國(guó)石油港股股票代碼00857。

  中國(guó)石油于2000年4月7日在聯(lián)交所 上市,流通股本255.13億股,總股本1210.71億股。

  2.紐約證券交易所——中國(guó)石油股票代碼PTR

  中國(guó)石油于2000年4月6日在紐約證券交易所上市,比香港股市早一天。

  3.上海證券證券交易所——中國(guó)石油股票代碼601857

  中國(guó)石油于2007年11月5日在上交所主板a股上市。中國(guó)石油股票在上交所的發(fā)行價(jià)為16.7元。

  2007年11月5日登陸a股市場(chǎng)的中國(guó)石油天然氣股份有限公司(601857),開(kāi)盤(pán)48.6元/股,收盤(pán)43.96元/股,較發(fā)行價(jià)分別上漲191%和163%。中國(guó)石油已公開(kāi)發(fā)行40億股a股,其中30億股已上市流通。中國(guó)石油發(fā)行價(jià)16.7元,相當(dāng)于2006年完全稀釋市盈率的22.44倍。融資規(guī)模達(dá)到668億元。
中國(guó)時(shí)候發(fā)行價(jià)

  上市首日新股漲跌限制于2014年1月1日后實(shí)施,股價(jià)漲幅最高為發(fā)行價(jià)的44%。根據(jù)上交所的規(guī)定,首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)第一天以集合競(jìng)價(jià)方式申報(bào)的有效價(jià)格區(qū)間為:較低價(jià)格不得低于發(fā)行價(jià)格的80%,較高價(jià)格不得高于發(fā)行價(jià)格的120%。連續(xù)競(jìng)價(jià)申報(bào)的有效價(jià)格區(qū)間為:低于發(fā)行價(jià)64%,高于發(fā)行價(jià)144%。當(dāng)日價(jià)格第一次漲跌10%時(shí),暫停30分鐘,第一次漲跌20%時(shí),是停牌當(dāng)天下午2點(diǎn)55分。而當(dāng)時(shí)并不是如此,因此現(xiàn)在看來(lái)中國(guó)石油發(fā)行價(jià)并不高只是當(dāng)時(shí)第一天上漲的時(shí)候受到了市場(chǎng)情緒的帶動(dòng)將股價(jià)拉升比較情況。

  而在中國(guó)石油上市的前一個(gè)交易日的調(diào)整勢(shì)頭后,滬深股市5日繼續(xù)大幅下跌,上證綜指和深證券指數(shù)分別收于5634.45點(diǎn)和18116.88點(diǎn)。該指數(shù)下跌時(shí),滬深股市70%的股票上漲,而中國(guó)石化和工商銀行等重量級(jí)股指大幅下跌。中國(guó)石油發(fā)行價(jià)其實(shí)看起來(lái)不是很高,而中石油上市的時(shí)間處于市場(chǎng)比較好的時(shí)候,出現(xiàn)其開(kāi)盤(pán)價(jià)比較高的情況。

  新股發(fā)行定價(jià)的基本原則

  1.內(nèi)在價(jià)值原則

  股價(jià)是未來(lái)收益的貼現(xiàn)值。如果股價(jià)不能反映股票的內(nèi)在價(jià)值,或者股票定價(jià)與股票內(nèi)在價(jià)值的偏差過(guò)大,可以認(rèn)為股票一級(jí)市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制存在一定偏差。股票的發(fā)行價(jià)格要反映股票的內(nèi)在價(jià)值,可以用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法、相對(duì)估值法、經(jīng)濟(jì)增加值法來(lái)計(jì)算。

  2.市場(chǎng)化原則

  股票的發(fā)行價(jià)格應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)導(dǎo)向的原則確定,充分反映市場(chǎng)供求關(guān)系,平衡股票的供求關(guān)系,準(zhǔn)確反映市場(chǎng)對(duì)股票價(jià)值的認(rèn)可。也就是說(shuō),股票的發(fā)行價(jià)格要考慮到股票的整體價(jià)格水平,發(fā)行時(shí)的供求情況,兼顧各方的利益。

  一方面,IPO定價(jià)必須考慮滿足發(fā)行人的融資需求?;I集企業(yè)所需資金是發(fā)行人發(fā)行新股的目的之一。因此,IPO定價(jià)要考慮發(fā)行人的融資需求,最大限度地滿足發(fā)行人的融資需求。新股發(fā)行價(jià)格過(guò)低,在不斷流通的情況下,企業(yè)融資規(guī)模會(huì)相對(duì)較小,不僅損害了原股東的利益,也不利于公司的成長(zhǎng)。另一方面,新股的定價(jià)必須考慮投資者和承銷(xiāo)商的利益。出于投資成本的考慮,投資者希望新股價(jià)格低一些。新股發(fā)行價(jià)格過(guò)高,會(huì)增加其投資成本,削弱其投資信心。同時(shí)會(huì)增加承銷(xiāo)商的發(fā)行責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn),增加二級(jí)市場(chǎng)的壓力,從而損害上市公司的形象,降低其增資擴(kuò)股的能力。

  一般來(lái)說(shuō),定價(jià)是否合理可以在股票上市后的一段時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)出來(lái)。波動(dòng)大是不正常的,一般加5% ~ 20%才算正常。如果沒(méi)有定價(jià)空間,股票上市后很難在二級(jí)市場(chǎng)定位,影響公司聲譽(yù)。因此IPO價(jià)格的確定要注意給二級(jí)市場(chǎng)的運(yùn)行留有適當(dāng)?shù)挠嗟亍?/p>

  3.符合國(guó)際慣例與中國(guó)國(guó)情相結(jié)合的原則

  一方面,證券市場(chǎng)的發(fā)展有其內(nèi)在的規(guī)律和基本模式,中國(guó)證券市場(chǎng)也必須遵循這樣的規(guī)律和模式。因此,中國(guó)股票發(fā)行價(jià)格的確定應(yīng)引入國(guó)際慣例,并盡量與國(guó)際通行慣例保持一致,以保持可比性。另一方面,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和證券市場(chǎng)的發(fā)展有其自身的特點(diǎn),與發(fā)達(dá)國(guó)家有明顯的不同。特別是,與其他成熟的證券市場(chǎng)相比,中國(guó)證券市場(chǎng)仍然存在許多不足,一些市場(chǎng)信號(hào)不能反映真實(shí)情況。另外,由于我國(guó)股份制企業(yè)的特殊性(改制和設(shè)立),在符合國(guó)際慣例的條件下,價(jià)格的制定要考慮到我國(guó)的具體情況,不能盲目照搬。

  4.定性與定量相結(jié)合的原則

  由于其特殊性,有許多因素?zé)o法確定或難以確定。因此,在定價(jià)時(shí)應(yīng)充分考慮影響新股的可量化和不可量化因素??闪炕蛩囟糠治?,不可量化因素定性分析。只有定量分析和定性分析相結(jié)合,才能準(zhǔn)確合理地制定價(jià)格。
影響IPO定價(jià)的因素

  股票發(fā)行價(jià)格受?chē)?guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、企業(yè)行業(yè)特征、公司財(cái)務(wù)狀況、公司基本信息等多種因素影響。因此,新股定價(jià)是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程,需要定價(jià)者運(yùn)用定價(jià)原則,結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況,綜合考慮市場(chǎng)環(huán)境,通過(guò)科學(xué)的定價(jià)程序,得到相對(duì)合理的發(fā)行價(jià)格。新股發(fā)行制度同樣也是如此。

  截至目前中國(guó)石油的價(jià)格在4元附近,股價(jià)的價(jià)格漲跌在市場(chǎng)中非常的常見(jiàn),甚至有的股票退市,都是比較正常的事情。

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