通貨膨脹對(duì)股市的影響

　　貨幣發(fā)行量的多少有個(gè)度的限制，超過商品、勞務(wù)等流通需要即成為通貨膨脹。

　　通貨膨脹對(duì)股價(jià)的影響無永恒的定式，它完全可能同時(shí)產(chǎn)生相反方向的影響。對(duì)這些影響作具體分析和比較，必須從該時(shí)期通貨膨脹的原因、通貨膨脹的程度，并配合當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和形勢(shì)，政府可能采取的干預(yù)措施等力面的分析入手，其復(fù)雜程度可想而知。下面就一般性的原則來說明幾點(diǎn)。

　　(1)溫和的、穩(wěn)定的通貨膨脹對(duì)股價(jià)的影響較小。

　　(2)如果通貨膨脹在一定的可容忍范圍內(nèi)持續(xù)，并且經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張景氣階段，產(chǎn)量和就業(yè)都持續(xù)增長(zhǎng)，則股價(jià)也將持續(xù)上漲。

　　(3)嚴(yán)重的通貨膨脹是很危險(xiǎn)的，可以使經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重扭曲，貨幣加速貶值，并造成人們囤積商品，購(gòu)買房產(chǎn)以期對(duì)資金保值等。這就可以從兩個(gè)方面影響股價(jià)：一是資金流出金融市場(chǎng)，引起股價(jià)下跌;二是經(jīng)濟(jì)扭曲并失去效率，企業(yè)一方面籌集不到必需的生產(chǎn)資金，同時(shí)，原材料、勞務(wù)價(jià)格等成本飛漲，位企業(yè)經(jīng)曾嚴(yán)重受挫，贏利水平下降，甚至例閉。

　　(4)政府往往不會(huì)長(zhǎng)期容忍通貨膨脹存在，因而必然會(huì)運(yùn)用某此宏觀經(jīng)濟(jì)政策來抑制通貨膨脹，這些政策必然對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成影響，從而改變資金流向和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，進(jìn)一步影響股價(jià)。

　　(5)通貨膨脹時(shí)期，并不是所有價(jià)格和工資都按同一比率變動(dòng)，而是相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化。這種相對(duì)價(jià)格變化引起財(cái)富和收入的再分配，產(chǎn)量和變業(yè)的扭曲，因而某些公司可能從市獲利，而另一代公司可能蒙受損失。獲利公司的股價(jià)上漲，投資各可以加倉(cāng)。

　　基于以上分析，投資者能否合理判斷通貨膨脹水平是十分重要的。投資者可以通過關(guān)注物價(jià)指數(shù)的走向來判斷通貨膨脹水平。我國(guó)政府經(jīng)常會(huì)公布一些比較重要的物價(jià)指數(shù)，利用這些物價(jià)指數(shù)的走向，投資考可以粗略分析判斷通貨膨脹或通貨緊縮的水平。

　　不管何種原因引發(fā)的通貨膨脹，都會(huì)對(duì)股市的運(yùn)動(dòng)產(chǎn)牛影響。在通貨膨脹初期，由于貨幣供應(yīng)迅速增加，社會(huì)總供給所需的資金相對(duì)充裕，經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，產(chǎn)品產(chǎn)值倍數(shù)擴(kuò)張，效益凸現(xiàn)。同時(shí)，消費(fèi)者面臨貨幣貶值的壓力，搶先購(gòu)物保值，社會(huì)需求量節(jié)節(jié)攀升，總供需相對(duì)平衡，股市利好信心大增。

　　在通貨膨脹后期，預(yù)期的價(jià)格上升幅度太大，一方面投資成本升幅過人，另一方面消費(fèi)者苦于物價(jià)過高不再擴(kuò)大消費(fèi)，市場(chǎng)供需均勢(shì)被打破，宏觀經(jīng)濟(jì)蕭條，股市就會(huì)上漲元力。