賣空機(jī)制是什么，股市賣空機(jī)制作用以及具體操作

　　賣空的意思是股票投資者在某些股票價(jià)格看漲時(shí)，從證券公司那里拋出籌集資金和該股的票，然后在未來(lái)該股的票價(jià)格真正下跌時(shí)，以較低的價(jià)格購(gòu)買股票，以償還證券公司，從而獲得正的中間差價(jià)。目前在國(guó)外的成熟股市市場(chǎng)，賣空機(jī)制也是有實(shí)行，我國(guó)的國(guó)內(nèi)A股中沒(méi)有實(shí)行，不過(guò)有融券交易。港股是實(shí)行的有的。中國(guó)股市為什么不能賣空之前也是介紹過(guò)。

　　賣空機(jī)制意味著，如果投資者預(yù)測(cè)未來(lái)某個(gè)證券的價(jià)格將下跌，將立即開(kāi)始在沒(méi)有證券的情況下買賣。做空體制是一種完善的制度。不過(guò)在市場(chǎng)出現(xiàn)異常情況的時(shí)候會(huì)出現(xiàn)一定的限制，比如在2020年3月份的全球股市暴跌的時(shí)候就出現(xiàn)了限制做空的交易。賣空體系在金融體系中起著關(guān)鍵作用。

　　1.它將大量信息融入到股票價(jià)格中，有利于減少外匯投機(jī)和股票市場(chǎng)的不確定性。這是賣空體系最關(guān)鍵的影響。長(zhǎng)期投資占主導(dǎo)地位的投資者通常很容易根據(jù)購(gòu)買股票的情況在股價(jià)中反映負(fù)面信息。眾所周知，如果股價(jià)只反映負(fù)面信息，而不反映負(fù)面消息，那么股價(jià)就會(huì)高于其實(shí)際使用價(jià)值，投資者最終會(huì)臨陣退縮。

　　當(dāng)賣空由于股票借貸銷售市場(chǎng)的無(wú)效性而受到限制時(shí)，收益率的股票在銷售市場(chǎng)上遠(yuǎn)低于收益率，即當(dāng)賣空受到限制時(shí)，投資者將為購(gòu)買股票爭(zhēng)取過(guò)高的價(jià)格。雖然一開(kāi)始股價(jià)太高看起來(lái)很好，但是當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，很多投資者最終會(huì)受到傷害，對(duì)金融市場(chǎng)的管理機(jī)制失去信任。他們不會(huì)想買下所有的股票，從而增加所有上市公司的資金成本。

　　2.賣空體系有利于提高金融市場(chǎng)的流動(dòng)性

　　賣空體系可以提高股票市場(chǎng)的流動(dòng)性。眾所周知當(dāng)客戶購(gòu)買股票時(shí)，故事不好的時(shí)候交易量比較低，而這時(shí)候可以通過(guò)做空賺錢。如果不能做空，股價(jià)會(huì)暫時(shí)跳到一個(gè)過(guò)高的水平，讓股市更加不確定。

　　3.賣空體系有利于證券衍生產(chǎn)品的價(jià)格，這充分反映了證券衍生產(chǎn)品的具體價(jià)格含義。由于套期保值套利，衍生品價(jià)格與基本證券價(jià)格掛鉤。如果衍生產(chǎn)品的價(jià)格偏離其有效價(jià)格，套利者將買入被低估的證券，賣出被低估的證券，這將有助于將證券價(jià)格帶到一個(gè)適當(dāng)?shù)乃健?/p>

　　例如交易所交易中心股票基金(ETF)，即在交易所交易中心買賣的一籃子股票，是證券的一種衍生產(chǎn)品形式。為了明確ETF的價(jià)格是不可分割的，套利者會(huì)監(jiān)控ETF的價(jià)格和ETF中包含的股票價(jià)格。當(dāng)ETF的價(jià)格低于其包含的股票價(jià)格時(shí)，套利者會(huì)購(gòu)買ETF和賣空股票；恰恰相反。這促使ETF匹配它所指的股票組合的價(jià)格。

　　賣空機(jī)制為股市提供了兩個(gè)基本功能：流動(dòng)性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)。

　　賣空行為首先增加了市場(chǎng)上股票的供應(yīng)量，降低了投資者因市場(chǎng)供應(yīng)量不足而不得不高價(jià)買入股票的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，賣空的套期保值行為增加了市場(chǎng)需求，使投資者能夠以固定價(jià)格賣出大量股票。賣空機(jī)制的存在激活了市場(chǎng)的交易行為，擴(kuò)大了市場(chǎng)的供求規(guī)模，有利于提高市場(chǎng)的流動(dòng)性。

　　其次，賣空機(jī)制的存在可以客觀地產(chǎn)生一種“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”機(jī)制，使股票市場(chǎng)價(jià)格接近實(shí)際價(jià)值。隨著賣空機(jī)制的存在，整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)了大規(guī)模的股票供求力量。這種大規(guī)模的交易量以及由此衍生的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，將大大提高股票定價(jià)的有效性。而且，賣空的交易行為實(shí)際上反映了市場(chǎng)對(duì)股票未來(lái)價(jià)格的評(píng)價(jià)，使得價(jià)格反映的信息更加充分。此外，賣空力量的存在也有助于改變市場(chǎng)上股票價(jià)格被高估的現(xiàn)象。

　　最后，賣空機(jī)制的存在為市場(chǎng)參與者提供了一種兼具投資和保值功能的投資形式。

　　1)賣空機(jī)制的引入無(wú)疑會(huì)使券商受益，券商的利潤(rùn)主要來(lái)自三大塊：券商(收傭金)、自營(yíng)資金和投行證券發(fā)行承銷。因?yàn)橘u空交易可以提高交易的活躍度，這對(duì)提高券商的券商業(yè)務(wù)量有很大的幫助，但現(xiàn)在的實(shí)際情況是，資金在沒(méi)有避險(xiǎn)機(jī)制的情況下只能選擇離場(chǎng)觀望熊市，這使得成交的量有下降的趨勢(shì)。

　　同時(shí)，券商自身的優(yōu)勢(shì)也使其能夠參與賣空交易的運(yùn)作，并從下跌中獲得比以前更多的利潤(rùn)。經(jīng)紀(jì)人是證券市場(chǎng)的重要穩(wěn)定力量。不管是多頭還是空頭，經(jīng)紀(jì)人都要賺錢維持營(yíng)業(yè)部的開(kāi)支。在目前交易不太活躍的情況下，這不利于提高券商的經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)業(yè)務(wù)量。長(zhǎng)此以往，必然會(huì)導(dǎo)致券商的操作風(fēng)險(xiǎn)。

　　2)賣空交易在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)之間建立了套期保值機(jī)制。當(dāng)投資者持有基于證券，的證券或證券衍生品時(shí)，證券價(jià)格的波動(dòng)會(huì)使投資者面臨虧損的風(fēng)險(xiǎn)。為了抵消這種風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以賣空這種證券并建立反向頭寸。無(wú)論價(jià)格漲跌，投資者的損失和利潤(rùn)大致可以互相抵消，從而起到套利和保值的作用。