2％價(jià)格籠子具體的定義以及其作用

　　自2023年2月17日起，在a股正式實(shí)施的注冊制。注冊制仍然與原來的核準(zhǔn)制有很大不同，這次注冊制的全面實(shí)施主要是對交易規(guī)則進(jìn)行新的調(diào)整，比如投資者需要清楚2％價(jià)格籠子。

　　1.注冊制2％的價(jià)格籠子。

　　一只股票在連續(xù)競價(jià)階段的申報(bào)買入價(jià)格不得高于基準(zhǔn)價(jià)格的102％或者高于基準(zhǔn)價(jià)格的十個(gè)申報(bào)價(jià)格的最小變化單位的值；申報(bào)售價(jià)不得低于基準(zhǔn)價(jià)的98％或申報(bào)價(jià)格低于賣出基準(zhǔn)價(jià)十個(gè)最小變化單位中的孰低值。

　　科創(chuàng)板連續(xù)投標(biāo)階段的申報(bào)采購價(jià)格不得高于基準(zhǔn)價(jià)格的102％；申報(bào)價(jià)格不得低于基準(zhǔn)售價(jià)的98％。價(jià)格交易籠子下，申報(bào)買入時(shí)應(yīng)取2％或0.1元的孰高值。對于一些低價(jià)股來說，這0.1元可以不參照2％的限制直接增減。

　　2.申報(bào)價(jià)格變化最小的變動(dòng)單位。

　　申報(bào)價(jià)格的最小變化單位是0.01元，所以十個(gè)單位是0.1元。所以可以理解為買股票的時(shí)候，不應(yīng)該高于基準(zhǔn)價(jià)的2％或者0.1元。

　　3.買入（賣出）基準(zhǔn)價(jià)格。

　　買入（賣出）基準(zhǔn)價(jià)是指立即顯示的最低賣出（最高買入）申報(bào)價(jià)格；如果沒有即時(shí)顯示的最低賣出（最高買入）申報(bào)價(jià)格，則為即時(shí)顯示的最高買入（最低賣出）申報(bào)價(jià)格；如果沒有立即顯示的最高出價(jià)（最低賣出）申報(bào)價(jià)格，則為最新的成交價(jià)格；成交當(dāng)天的收盤價(jià)是之前的收盤價(jià)。

　　注冊制的全面實(shí)施意味著投資者在買賣時(shí)超過2％的掛單是無效的，因?yàn)槌龇秶亩际侵苯訜o效申報(bào)，所以在股市開盤前以漲停價(jià)格賣出股票或以跌停價(jià)格買入股票都不再可行，這樣可以減少價(jià)格操縱散戶跟風(fēng)。

　　注冊制2％價(jià)格籠子的目的是防止價(jià)格大起大落。畢竟注冊制實(shí)施后前五個(gè)交易日新股價(jià)格沒有限制，賺錢的機(jī)會(huì)加大了，賠錢的機(jī)會(huì)也加大了。價(jià)格交易籠的作用是限制高價(jià)股的漲跌幅度。以前主板可以直接交易，也就是直接以110％的價(jià)格申報(bào)，從而快速拉高股價(jià)。有了價(jià)格籠子，最多可以申報(bào)102％的價(jià)格，起到了穩(wěn)定股價(jià)的作用。

　　創(chuàng)業(yè)板實(shí)行價(jià)格籠子的時(shí)候，有效范圍委托出現(xiàn)了大大降低，訂單就會(huì)變?yōu)楦鼮榧?。集中委托申?bào)的設(shè)計(jì)可以在有限的價(jià)格范圍內(nèi)匹配更多的交易，從而降低買賣價(jià)差和價(jià)格沖擊，提高日內(nèi)短期交易的流動(dòng)性。

　　在投資者的具體操作層面，影響是顯而易見的。對于主板股票，只有漲到8個(gè)點(diǎn)才能掛漲停價(jià)，到了7個(gè)點(diǎn)就廢單；超過現(xiàn)價(jià)2％的訂單無效；之后天地板和地天板都消失了。

　　此外這次改革還有一個(gè)重大變化。此前創(chuàng)業(yè)板注冊制價(jià)籠規(guī)定，超過有效競價(jià)范圍的限價(jià)申報(bào)不能立即參與競價(jià)，暫存于交易主機(jī)（訂單暫存機(jī)制）；當(dāng)價(jià)格波動(dòng)使其進(jìn)入有效競價(jià)范圍時(shí)，交易主機(jī)自動(dòng)拿出申報(bào)參與競價(jià)。最新的規(guī)定是申報(bào)時(shí)超過最高限價(jià)或有效申報(bào)價(jià)格區(qū)間的申報(bào)無效。

　　價(jià)格籠子的暫存設(shè)計(jì)存在股價(jià)操縱的隱患。例如一個(gè)擁有信息的投資者，在基準(zhǔn)價(jià)被觸發(fā)后，可能會(huì)通過訂單布局實(shí)現(xiàn)一系列訂單的持續(xù)激活，從而導(dǎo)致潛在散戶的跟進(jìn)和價(jià)格的大幅漲跌。現(xiàn)在這一訂單變?yōu)橹苯泳軉?，減少散戶咋市場中的一些跟風(fēng)行為，從而使市場交易更為理性。