股票入門之利率和股價(jià)

　　利率和股價(jià)有著密切的關(guān)系。從最近即使在零利率條件下股價(jià)依然持續(xù)下降的情況來(lái)看，說(shuō)兩者間有著密切關(guān)系也許缺乏說(shuō)服力.但總的來(lái)說(shuō)，利率上升股價(jià)下跌，利率下降股價(jià)上升這種逆向關(guān)系還是成立的。

　　這里所說(shuō)的利率，代表性的有官方貼現(xiàn)率、長(zhǎng)期債券利率、長(zhǎng)期優(yōu)惠利率、活期貸款利率、CD(轉(zhuǎn)讓性存款)利率等。

　　利率上升的話，將會(huì)對(duì)景氣和企業(yè)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。1990年以后的股價(jià)暴跌，其導(dǎo)火索可以說(shuō)就是日銀5次連續(xù)提高官方貼現(xiàn)率的行為。日銀提高官方貼現(xiàn)率的目的是抑制地價(jià)暴漲和通貨膨脹。也可以說(shuō)是因?yàn)閾?dān)心景氣過(guò)熱而捅破經(jīng)濟(jì)泡沫。

　　所謂利率調(diào)節(jié)實(shí)際上也就是調(diào)整市場(chǎng)中周轉(zhuǎn)的資金的量。為了增加資金量可降低利率，而要減少資金量則需要提高利率。資金供需困窘的話，流入股市的資金變少。企業(yè)剩余運(yùn)營(yíng)資金將會(huì)用于填充一部分設(shè)備投資和運(yùn)轉(zhuǎn)用資金。資金量一般可利用貨幣供應(yīng)量 (Money Supply)來(lái)衡量。

　　利率上升的話，則存款將成為比股票投資更具魅力的金融商品。日本曾經(jīng)在1990年秋推出了5年期收益率為9. 6%的付息金融債券。從而致使金融機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)店門前一大早就排起了長(zhǎng)隊(duì)，這就是投資者對(duì)利率敏感的表現(xiàn)。

　　根據(jù)利率動(dòng)向了解股價(jià)漲跌比較有效的金融指標(biāo)，是長(zhǎng)期債券收益率和利潤(rùn)收益率(PER的倒數(shù))的關(guān)系.收益差幅可以使用“長(zhǎng)期債券收益率一利潤(rùn)收益率”這個(gè)公式計(jì)算出來(lái)，這個(gè)值超過(guò)5%時(shí)則為過(guò)熱，低于3%時(shí)則意味著處于低價(jià)位。此外收益比率是由長(zhǎng)期利率除以股票利潤(rùn)收益率得出的，所以它的值越小股價(jià)越偏低。

　　順便說(shuō)一下，1987年10月發(fā)生的黑色星期一事件，以及1989年12月日經(jīng)平均股價(jià)創(chuàng)歷史性地上漲35%，達(dá)到歷史最高，都使“股市處于超警戒區(qū)域”。

　　然而僅僅依據(jù)這些進(jìn)行判斷的話.也極不可靠.股價(jià)并不僅僅因利率波動(dòng)進(jìn)行變動(dòng)。從現(xiàn)實(shí)情況看，1991年以后官方貼現(xiàn)率經(jīng)過(guò)12次降低到了歷史上最低，即0. 10%的水平，但是股價(jià)依然下跌不止。

　　同樣在看股價(jià)變動(dòng)時(shí)，必須分析景氣動(dòng)向(持續(xù)向好的方向發(fā)展，還是處于惡化的狀態(tài))、企業(yè)業(yè)績(jī)、國(guó)內(nèi)外形勢(shì)等各種經(jīng)濟(jì)基本面因素。