波動率的定義及分類

　　證券交易分為很多種，大家熟知的就是股市交易，基金交易，黃金交易等。其實，有一種個股期權(quán)也是一部分投資者的愛好。在期權(quán)知識，有這樣一個詞是：波動率。很多的投資者朋友對此可能不是很了解，今天我們就一起來了解一下波動率的定義及分類。

　　什么是波動率?其定通常定義為價格連續(xù)復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。直觀上理解，波動率是衡量價格波動的百分比，只體現(xiàn)價格波動幅度的大小，而不考慮價格變動的方向，即價格波動的劇烈程度。

　　在其他條件不變的情況下，波動率越大，標(biāo)的物上漲或下跌幅度增大的概率越大。標(biāo)的物價格上漲至看漲期權(quán)損益平衡點之上或下跌至看跌期權(quán)損益平衡點之下的可能性和幅度均增大，買方獲取較高收益的可能性將會增加。因此，波動率越高，期權(quán)的價格也越高，即波動率與期權(quán)權(quán)利金成正相關(guān)關(guān)系。

　　波動率的分類是怎么樣? 通常，波動率可以分為以下四類：

　　第一類、歷史價格波動率：是指日回報率在特定時期內(nèi)的年化標(biāo)準(zhǔn)差。所謂的“特定期間”，可以是最近的30天、90天或任何適當(dāng)天數(shù)。計算報酬率的價格，通常采用每天的收盤價。計算步驟為先計算出每天的對數(shù)收益率，然后取這段時期的對數(shù)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，最后經(jīng)年化即得到波動率。

　　第二類、未來價格波動率：是指未來特定期間內(nèi)日回報率的年化標(biāo)準(zhǔn)差。所謂“未來特定期間”，通常是指從現(xiàn)在直到期權(quán)到期日的期間。在利用B-S期權(quán)定價模型計算期權(quán)理論價格時，原定義需要的是未來價格波動率，但該參數(shù)目前無法獲取，因此實際應(yīng)用中通常用其他波動率代替。

　　第三類、預(yù)期價格波動率：是期權(quán)交易者根據(jù)市場情況與歷史數(shù)據(jù)對未來的價格波動率做出的一種預(yù)測。

　　第四類、隱含波動率：是指實際期權(quán)價格所隱含的波動率。它是利用B-S期權(quán)定價公式，將期權(quán)實際價格以及除波動率σ以外的其他參數(shù)代入公式而反推出的波動率。期權(quán)的實際價格是由眾多期權(quán)交易者競爭而形成，因此，隱含波動率代表了市場參與者對于市場未來的看法和預(yù)期，從而被視為最接近當(dāng)時的真實波動率。

　　在以上四類波動率中，歷史波動率最易獲得，隱含波動率最接近真實波動率，因此是實際應(yīng)用最多的兩種波動率。不過，隱含波動率是利用實際期權(quán)價格倒推而得，利用隱含波動率計算當(dāng)時的實際期權(quán)價格便成為一種不現(xiàn)實。計算期權(quán)理論價格時最常用的仍然是歷史波動率。

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