個(gè)股期權(quán)容易遭遇的風(fēng)險(xiǎn)及管控方式

　　一、期權(quán)合約的違約風(fēng)險(xiǎn)及管控方式是什么?

　　期權(quán)合約的違約風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于期權(quán)賣(mài)方可能無(wú)法履約的情況。當(dāng)個(gè)股期權(quán)買(mǎi)方獲得行權(quán)條件要求行權(quán)時(shí)，如果期權(quán)賣(mài)方不具備履約的條件(比如賣(mài)方無(wú)法提供所要求的標(biāo)的資產(chǎn)或者現(xiàn)金)，則將發(fā)生違約。通常，場(chǎng)內(nèi)交易所交易的期權(quán)由于對(duì)賣(mài)方保證金的要求非常嚴(yán)格，因此，在成熟的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)很少出現(xiàn)這類違約。但是在場(chǎng)外市場(chǎng)交易中，如果期權(quán)賣(mài)方提供的抵

　　押物或者押金不夠，則有時(shí)會(huì)產(chǎn)生違約風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)這類風(fēng)險(xiǎn)的管控方式主要在于保證金或者抵押物(抵押金)等的收取，或者對(duì)某些“裸期權(quán)”交易的限制。

　　二、預(yù)期投資收益的不確定性風(fēng)險(xiǎn)及管控方式是什么?

　　期權(quán)的投資策略設(shè)計(jì)與投資者本身的經(jīng)濟(jì)狀況、投資目的等均有關(guān)系。作為一個(gè)成熟的投資者，需要注意的是，任何一種期權(quán)投資策略的收益都將面臨一定的不確定性。作為期權(quán)買(mǎi)方，在支付權(quán)利金后，可以享受執(zhí)行權(quán)利，而無(wú)須履行義務(wù)，但是權(quán)利金的支出能否獲得預(yù)期的收益或者起到所需的套保功能是需要精密測(cè)算的。

　　深度虛值期權(quán)由于可執(zhí)行的概率極低，即使非常便宜，買(mǎi)入后的預(yù)期投資收益也可能很低。賣(mài)出期權(quán)面臨的最大可能虧損額理論上甚至?xí)菬o(wú)窮大，這也是投資者必須面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　最有效的管控投資收益不確定性風(fēng)險(xiǎn)的方式是嚴(yán)格遵守止損和止盈紀(jì)律。在資本市場(chǎng)中，不確定性是永恒存在的，正因?yàn)橛胁淮_定性的存在才體現(xiàn)出投資選擇的價(jià)值。無(wú)論多么優(yōu)秀的市場(chǎng)投資者、多么完美的投資策略，都會(huì)面臨一定程度的投資結(jié)果不確定性。期權(quán)較高的杠桿性決定了期權(quán)價(jià)格波動(dòng)往往很大、投資結(jié)果不確定性程度較高，所以不僅要學(xué)會(huì)運(yùn)用止損技巧，嚴(yán)格遵守止損和止盈紀(jì)律是保證投資者能夠長(zhǎng)期生存于資本市場(chǎng)的重要法則。