道氏理論的兩種平均指數(shù)簡(jiǎn)介

　　正如查爾斯•道所說(shuō)的那樣，日常波動(dòng)是與“主要趨勢(shì)“和“次要趨勢(shì)”同時(shí)存在的，并且常常會(huì)貫穿于這兩種趨勢(shì)之中。道氏理論中，我在這里必須要指出的是，如果只是針對(duì)單只股票進(jìn)行的投機(jī)交易的話，那么平均指數(shù)是會(huì)有誤導(dǎo)作用的。

 

　　設(shè)想一下，如果一位投機(jī)者是根據(jù)平均指數(shù)的預(yù)示，認(rèn)為在1901年的5月將會(huì)出現(xiàn)次級(jí)折返走勢(shì)(多頭市場(chǎng)中的股價(jià)的下跌現(xiàn)象)，并且根據(jù)這一觀點(diǎn)在所有股票中選擇了北太平洋鐵路股票進(jìn)行賣空，那么將會(huì)出現(xiàn)了什么結(jié)果呢?事實(shí)上，一些股票交易員的確是做出了這樣的舉動(dòng)。那么可以說(shuō)，如果他們能夠在65點(diǎn)的時(shí)候止損補(bǔ)倉(cāng)的話，就算是很幸運(yùn)了。

　　當(dāng)在實(shí)際應(yīng)用過程中的時(shí)候，道氏理論發(fā)展出了許多的規(guī)律。其中經(jīng)過證實(shí)并且被認(rèn)為是最正確的一個(gè)規(guī)律就是:兩種平均指數(shù)是可以相互驗(yàn)證的，當(dāng)它們的表現(xiàn)不一致的時(shí)候，市場(chǎng)上不會(huì)出現(xiàn)“主要趨勢(shì)”，也很少會(huì)出現(xiàn)“次要趨勢(shì)”。仔細(xì)的觀察這些平均指數(shù)，我們將會(huì)發(fā)現(xiàn)，有時(shí)在一段時(shí)期之內(nèi)，股票價(jià)格只是在一個(gè)很小的區(qū)間范圍之波動(dòng)。例如，工業(yè)板塊是在70點(diǎn)與74點(diǎn)之間震蕩，鐵路板塊是在73點(diǎn)與77點(diǎn)之間震蕩。技術(shù)分析中稱這樣的現(xiàn)象為“做線”。經(jīng)驗(yàn)告訴我們，“做線”通常會(huì)暗示著市場(chǎng)正處于股票派發(fā)期或股票累積期。當(dāng)出現(xiàn)了兩種價(jià)格平均指數(shù)躍過了這條線的高點(diǎn)時(shí)，那意味著強(qiáng)勁的多頭市場(chǎng)即將會(huì)到來(lái)，或者也可能意味著空頭市場(chǎng)里的次級(jí)反彈也是即將到來(lái)。例如，在1921年的時(shí)候，這一現(xiàn)象就是暗示了那場(chǎng)一直持續(xù)到了1922年的多頭市場(chǎng)的到來(lái)。

　　相應(yīng)地，如果兩種價(jià)格的平均指數(shù)跌出了低點(diǎn)的話，那么毫無(wú)疑問的，股票市場(chǎng)已經(jīng)到了被氣象學(xué)家們稱作“飽和點(diǎn)”的位置，暴風(fēng)雨隨后將至。多頭市場(chǎng)中將會(huì)出現(xiàn)次級(jí)下跌，或者出現(xiàn)1910年10月那樣的主要下跌趨勢(shì)。1914年股票交易所關(guān)門停業(yè)之后，工業(yè)股票的價(jià)格指數(shù)的構(gòu)成股票從12只上升成了20只。這樣一來(lái)，平均指數(shù)顯得似乎是有些混亂的，因?yàn)楣I(yè)板塊中新加入了像通用電氣這樣的股票，這種股票的大幅波動(dòng)將會(huì)帶動(dòng)工業(yè)板塊波動(dòng)的加劇，遠(yuǎn)遠(yuǎn)的超過鐵路板塊的波動(dòng)幅度。不過，我們也不必?fù)?dān)心，平均指數(shù)的研究者們研究過這20只股票在歷史上的波動(dòng)情況，發(fā)現(xiàn)其實(shí)他們的波動(dòng)與之前選取的12只股票的波動(dòng)情況是一致的，甚至每天的波動(dòng)高度都是一致的。