市場(chǎng)中投機(jī)交易的道理

　　道氏理論中有三種運(yùn)動(dòng)，最在是在《華爾街日?qǐng)?bào)》上道曾經(jīng)寫(xiě)道:

　　市場(chǎng)上始終同時(shí)存在著3種運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)。第一種是日復(fù)一日的日常小波動(dòng)，第二種是持續(xù)2周至一個(gè)月或者更久的短期波動(dòng)，第三種是持續(xù)至少四年的主要運(yùn)動(dòng)。

　　不過(guò)我們現(xiàn)在已經(jīng)知道，主要運(yùn)動(dòng)(也就是道提到的第三種運(yùn)動(dòng))持續(xù)的時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)短于道所推斷的四年的期限。道的那種試圖將10周年恐慌周期議論一分為二，從而推斷一個(gè)主要多頭市場(chǎng)和一個(gè)主要空頭市場(chǎng)將分別持續(xù)5年的想法是一個(gè)夸張的想法。不過(guò)，這種錯(cuò)誤其實(shí)并不重要。因?yàn)?，道已?jīng)成功地闡釋了那具有至高無(wú)上價(jià)值的股市運(yùn)動(dòng)理論，并且指出了這三種運(yùn)動(dòng)的同步性。這就使得后來(lái)者可以據(jù)此建立起一個(gè)商業(yè)晴雨表。

　　它是道氏理論的核心內(nèi)容，不過(guò)道并沒(méi)有明白，或者說(shuō)在他的有生之年，他并沒(méi)有明白這其中的全部含義。他從未為這一理論單獨(dú)寫(xiě)過(guò)評(píng)論，但在討論股市投機(jī)交易以及那些不僅影響投機(jī)交易也影響整個(gè)市場(chǎng)的潛在事實(shí)與真理時(shí)，他會(huì)回到這一話(huà)題上，用之加以闡明自己的觀點(diǎn)。

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》有時(shí)會(huì)根據(jù)查爾斯·道的大前提做出一些假設(shè)，他們也常常會(huì)收到關(guān)于這些假設(shè)的質(zhì)詢(xún)。1902年1月4日，查爾斯·道回復(fù)了一個(gè)相關(guān)的問(wèn)題，其實(shí)任何一個(gè)看過(guò)專(zhuān)欄且樂(lè)于思考的讀者都能夠回答這個(gè)問(wèn)題。這位讀者這樣問(wèn)道：“從你的文章中看來(lái)，你對(duì)現(xiàn)行的市場(chǎng)是看漲的，但是似乎在更廣泛范圍內(nèi)你又看跌市場(chǎng)。請(qǐng)問(wèn)您如何解釋這種看起來(lái)自相矛盾的說(shuō)法。”道是這樣回答的，在一次次級(jí)波動(dòng)之后他認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)上漲，但是根據(jù)股市收益記錄來(lái)看，已經(jīng)持續(xù)了16個(gè)月的多頭市場(chǎng)，不太可能繼續(xù)保持上漲。順便提一句，有意思的是，道的這次回答其實(shí)與他自己的“主要趨勢(shì)會(huì)持續(xù)至少四年’的理論是相違背的。不過(guò)，從事實(shí)上來(lái)看，這次主要的上漲趨勢(shì)的確只持續(xù)到了第二年的9月。

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