道氏理論的形成過程

　    道氏理論歷經(jīng)市場的大浪淘沙流傳至今，如今我們看到的道氏理論，是查爾斯•道， 威廉姆•皮特•漢密爾頓(William Peter Hamilton)與羅伯特•雷亞(Robert Rhea)等三人共同的研究結(jié)果。

　　查爾斯•H•道 (1851-1902) 出生於新英格蘭。紐約道•瓊斯金融新聞服務(wù)的創(chuàng)始人、《華爾街日報》的創(chuàng)始人和首位編輯。他是一位經(jīng)驗豐富的新聞記者，早年曾得到薩繆爾•鮑爾斯的指導(dǎo)，后者是斯普林菲爾德《共和黨人》杰出的編輯。

　　道曾經(jīng)在股票交易所大廳里工作過一段時間，這段經(jīng)歷的到來有些奇怪。已故的愛爾蘭人羅伯特•古德鮑蒂(貴格會教徒，華爾街的驕傲)當(dāng)時從都柏林來到美國，由于紐約股票交易所要求每一位會員都必須是美國公民，查爾斯•H•道成了他的合伙人。在羅伯特•古德鮑蒂為加人美國國籍而必須等待的時間里，道把持著股票交易所中的席位并在大廳里執(zhí)行各種指令。當(dāng)古德鮑蒂成為美國公民以后，道退出了交易所，重新回到他更熱愛的報紙事業(yè)上來。

　　后來，道氏設(shè)立了道瓊斯公司(Dow Jones & Company)，出版《華爾街日報》，報道有關(guān)金融的消息。1900年到1902年，道氏充任編輯，寫了許多社論;討論股票投機的方法，事實上，他并沒有對他的理論作系統(tǒng)的說明，僅在討論中作片段報道。

　　查理士•道爾在1895年創(chuàng)立了股票市場平均指數(shù)--"道瓊工業(yè)指數(shù)"。該指數(shù)誕生時只包含11種股票，其中有九家是鐵路公司。直到1897年，原始的股票指數(shù)才衍生為二，一個是工業(yè)股票價格指數(shù)，由12種股票組成;另一個是鐵路股票價格指數(shù)。到1928年工業(yè)股指的股票覆蓋面擴大到30種，1929年又添加了公用事業(yè)股票價格指數(shù)。道本人并未利用它們預(yù)測股票價格的走勢。1902年過世以前，他雖然僅有五年的資料可供研究，但它的觀點在范圍與精確性上都有相當(dāng)?shù)某删汀?/p>

　　道的全部作品都發(fā)表在《華爾街日報》上，只有在華爾街圣經(jīng)的珍貴檔案中仔細查找才能重新建立起他關(guān)于股市價格運動的理論。但是已故的S•A•納爾遜在1902年末完成并出版了一本毫不偽裝的書——《股票投機的基礎(chǔ)知識》。這本書早已絕版，卻可以在舊書商那里偶爾得以一見。他曾試圖說服道來寫這本書卻沒有成功，于是他把自己可以在《華爾街日報》找到的道關(guān)于股票投機活動的所有論述都寫了進去。在全書的35章中有15章(第五章到第十九章)是《華爾街日報》的評論文章，有些經(jīng)過少許刪節(jié)，內(nèi)容包括“科學(xué)的投機活動”、“讀懂市場的方法”、“交易的方法”以及市場的總體趨勢

　　1902年12月查爾斯•道逝世、華爾街日報記者將其見解編成《投機初步》一書，從而使道氏理論正式定名。

　　威廉姆•皮特•漢密爾頓 (William Peter Hamilton) 在道氏的指導(dǎo)下進行研究，他是當(dāng)時"道氏理論"最佳的代言人。道氏過世后，漢密爾頓在1903年接替道氏擔(dān)任<<華爾街日報>>的編輯工作，直至他于1929年過世為止，他繼續(xù)闡明與改進道氏的觀念，這些內(nèi)容主要是發(fā)表在<<華爾街日報>>。后來在1922年，出版了《股票市場晴雨表》一書，書中集中論述了道氏理論的精華，并使"道氏理論" 具備較詳細的內(nèi)容與正式的結(jié)構(gòu)。漢密爾頓在許多問題中加入了自己的思想，其中包括市場操縱行為(“在一次重要的牛市或熊市時期積極向上的力量將壓倒市場操縱行為，這是后者無法比擬的”);投機行為(“投機行為消亡之時就是這個國家消亡之日”)甚至包括政府的管制(“如果說過去的十年中有什么值得公眾牢記的教訓(xùn)，那就是當(dāng)政府干預(yù)私人企業(yè)的時候，既使這個企業(yè)的宗旨是發(fā)展公用事業(yè)，其結(jié)果也將是無法估量的損失和微乎其微的收益。”)。

　　羅伯特•雷亞(Robert Rhea) 是漢密爾頓與道氏的崇拜者，他由1922年開始至1939年過世為止，在病榻上勉強工作，利用兩人的理論預(yù)測股票市場的價格，并有相當(dāng)不錯的收獲。雷亞對于"道氏理論"的貢獻極多，他納入成交量的觀念，使價格預(yù)測又增加一項根據(jù)?！兜朗侠碚摗芬粫怯砂蛡愂想s志于1932年發(fā)行，目前已經(jīng)絕版，雷亞在此書摘取威廉姆•皮特•漢密爾頓的研究成果，并提出許多有助于了解"道氏理論"的參考資料。稍后，在《道氏理論在商務(wù)與銀行業(yè)的應(yīng)用》一書中，雷亞顯示"道氏理論"可以穩(wěn)定而精確地預(yù)測未來的經(jīng)濟活動。

　　雷亞在所有相關(guān)著述中都強調(diào)，"道氏理論"在設(shè)計上是一種提升投機者或投資者知識的配備(aid)或工具，并不是可以脫離經(jīng)濟基本條件與市場現(xiàn)況的一種全方位的嚴格技術(shù)理論。根據(jù)定義，"道氏理論"是一種技術(shù)理論;換言之，它是根據(jù)價格模式的研究，推測未來價格行為的一種方法。